20241106-民银证券-科技_消费_医药_地产行业联合解读_特朗普胜选影响_10页_534kb

特朗普胜选拉索四大行业

科技行业

特朗普二次当选预计延续高关税、出口管制和国家安全审查，加剧中美科技竞争。半导体领域可能强化对成熟工艺的制裁，但中美8年贸易摩擦促进技术进步，将加速国产化进程。新能源汽车和零部件或面临高关税，但中国对美出口有限，短期内影响可控。互联网软件公司整体压力较小，有助于信创类软件（如基础软件、AI板块）发展。半导体产业链调整加速国产替代，长期机遇涌现。

消费行业

特朗普胜选提升内需重要性，政策促消费力度加强。出海企业短期承压，尤其高对美出口风险行业（如家电、鞋服）。企业成功关键在于高附加值产品、品牌实力和全球供应链匹配度。东南亚布局（如越南）成为重要因素，企业需强化海外订单与产能协调，应对原材料溯源要求。内需替代“抢出口”需求短期利好，但中期出口压力增加，创新驱动多元布局是制胜策略。

医药行业

关税施压压缩中国出口利润空间，高关税或推升通胀并抑制降息，影响资本市场流动性。供应链回流呼吁导致原料药和外包企业长期制约，但美国药价削减政策为中国研发外包业务带来更多机遇。国产创新药出海潜力增加，但需关注供应链安全。

地产行业

特朗普政策调整可能提振国内房地产市场，核心地段优质房产保值作用增强，销售回暖步伐加快。内需拉动和国内循环成重点，投资端资金回流，一二线城市复苏领头。政府鼓励旧换新消费，促进家具、家电等地产相关产业链。长期依赖外部出口风险上升，推动新发展格局。

特朗普胜选不确定性包括贸易摩擦升级、行业竞争加剧等风险。本报告基于民银证券分析，数据来源 Customs 和 iFind。