20241106-浙商证券-美国大选系列研究十_特朗普归来影响几何__3页_448kb

特朗普胜选与政策影响分析总结

重要意义

分析特朗普在美国大选中胜选的影响及可能实施政策所带来的全球尤其是对华经济影响。

政策影响

• 四杆枪政策：减税、加征关税、移民收紧、放松金融监管，可能导致美国通胀上升与降息进程中断。
• 贸易摩擦：推行“全面筑墙”政策，拟加征10%+60%关税，冲击全球及中国出口，长期GDP或下行8%，加剧通胀压力。
• 财政与债务增加：税改长期化、增加政府支出将导致赤字扩大、美政府债务杠杆率上升。
• 移民政策收缩：大规模遣返移民可能造成劳动力供给减少，加剧工薪阶层生活成本上升与通胀。
• 货币政策不确定性：可能削弱联储的独立性，货币政策走势更显摇摆，美元汇率、黄金价格等资产表现受影响。

对华政策应对

若特朗普政府加强贸易壁垒，外需受压，我国或采取加大财政逆周期调节（如提赤字率、特别国债、专项债额度）、消费端激励（消费券、减税降费、补贴）、地产端宽松（取消限购、城中村改造货币化安置、成立新平台收储）及基建投资（国家战略腹地与“平急两用”基建）等措施以对冲风险、“拉动内需”。政策启动预计将于2025年初正式换届后逐步展开，应对美方措施可能于中期。

全球与资产影响

• 美国资本市场：财政政策有利股市，股票期货组合预期收益上升，但加征关税对科技公司业绩构成冲击。
• 美元与黄金：美元走势取决于特朗普政策引发的再通胀和货币政策不确定性；黄金因地缘风险、美元弱化及通胀预期受提振。
• 中国A股市场：面临外部压力上升，如汇率波动预期、地缘不确定及外需变化，但仍有机会受益于国内逆周期政策落实，如基建、地产相关产业投资机会。

风险提示

报告指出，美国大选风波超预期压制市场风险偏好、地缘政治冲突加剧也会影响资产表现，投资者需谨慎应对外部环境变化。

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