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冠通期货研究报告总结：焦煤高位震荡运行

核心内容

本报告为冠通期货于2026年3月25日发布的焦煤市场分析，内容涵盖行情走势、现货数据、基本面跟踪及投资建议。报告指出，近期焦煤市场在局势动荡背景下呈现高位震荡态势，主要受能源替代逻辑及宏观事件影响，市场波动率较高，但基本面缺乏强驱动。

主要观点

行情分析

• 焦煤价格走势：焦煤期货低开低走，日内下跌。
• 供应情况：国内煤炭复产进程持续，矿山开工率已达87.16%，环比上周增加4.84%，产量及开工均同比偏高。
• 库存变化：
  • 矿山库存环比去化23.59万吨。
  • 下游焦企库存本周增加35.6万吨，钢厂库存减少3.7万吨。
• 需求表现：
  • 焦炭产量环比增加，钢厂盈利有所回升。
  • 铁水周度日产228.15万吨，环比增加6.95万吨，限产钢厂逐渐恢复生产。
• 市场情绪：前期焦煤上涨主要由中东局势升温引发的能源替代逻辑推动，但近两日市场情绪降温，能化板块走弱。然而，由于宏观事件波动较大，盘面波动率仍维持高位。
• 操作建议：当前焦煤基本面暂无强驱动，建议投资者谨慎操作。

现货数据

• 蒙5#主焦原煤自提价：1171元/吨，较上个交易日持平。
• 介休现货价：1340元/吨，较上个交易日上涨20元/吨。
• 基差情况：主力合约期货收盘价1241元/吨，山西介休基差为99元/吨，较上个交易日上涨8.5元/吨。

关键信息

供应数据

• 炼焦煤开工率：3月14日-3月20日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率88.59%，环比增加1.43个百分点。
• 精焦煤日均产量：79.81万吨，环比增加2.11万吨。

需求数据

• 独立焦企日均产量：64.24万吨，环比增加0.34万吨。
• 钢厂焦炭日均产量：47.31万吨，环比增加0.31万吨。
• 钢厂铁水日均产量：228.15万吨，环比增加6.95万吨。

数据来源

• 现货市场数据来源：隆众咨询、WIND、金十期货网站等。
• 基本面数据来源：钢联数据、冠通研究咨询部。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

投资提示

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