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冠通期货研究报告总结：焦煤日报 - 黑色系承压运行

核心内容

本报告发布于2026年1月20日，聚焦于焦煤市场的最新动态，分析了近期焦煤价格走势、现货数据、供需变化以及相关政策与事件对市场的影响。

主要观点

1. 行情分析

• 焦煤价格整体呈现低开低走趋势，日内表现疲软。
• 供应端：国内炼焦煤矿山样本核定产能利用率从上一周的85.34%提升至88.47%，环比增加3.13个百分点。随着年前停产企业复工，原煤日均产量达到197.79万吨，产量有所增长。
• 库存变化：尽管开工率上升，但焦煤矿山库存大幅去库，周度环比减少22.64万吨，显示供应端库存向下游转移。
• 下游库存：焦化企业库存为61.17万吨，钢厂库存为4.47万吨，冬储补库进程加快。
• 利润与提涨：焦炭吨焦利润继续下探，本周焦炭提涨博弈中，提涨大概率落地。
• 铁水产量：下游铁水产量环比减少0.47%，周度产量为228.01万吨，但钢厂本期开工盈利增长，复产预期仍存。
• 事故影响：内蒙古包钢板材厂爆炸事故造成9人遇难，1人失联，对钢厂产能与产量的影响尚需确认，但冬储补货仍在稳步推进。
• 政策支撑：国内持续释放稳增长信号，对焦煤价格形成一定支撑。

2. 现货数据

• 山西市场（介休）：主流价格报价为1270元/吨，与上个交易日持平。
• 蒙5#主焦原煤自提价：为1045元/吨，较上个交易日下降2元/吨。
• 基差情况：主力合约期货收盘价为1124元/吨，山西介休基差为146元/吨，较上个交易日上升50.5元/吨。

3. 基本面跟踪

• 供应端：1月9日至1月16日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为88.47%，环比增加3.13个百分点；精焦煤日均产量为76.85万吨，环比增加3.42万吨。
• 需求端：
  • 独立焦企日均产量为63.45万吨，环比减少0.12万吨。
  • 247家钢厂焦炭日均产量为46.72万吨，环比减少0.16万吨。
  • 247家钢厂日均铁水产量为228.01万吨，环比减少1.49万吨。

关键信息

• 库存动态：焦煤矿山库存去库，下游焦化企业与钢厂库存增加，显示市场对原料的需求仍较为强劲。
• 价格走势：现货价格维持稳定，但期货价格承压，基差扩大，表明市场对未来预期偏弱。
• 事故影响：包钢板材厂事故对焦煤市场影响尚不确定，需持续关注后续进展。
• 政策导向：国内政策持续释放稳增长信号，对焦煤市场形成一定支撑。

结论与展望

• 当前焦煤市场整体承压运行，价格波动较小，但基本面仍偏紧。
• 随着冬储补库进程加快，下游对原料的需求仍在支撑市场。
• 需密切关注钢厂复产预期、事故后续影响及政策动向，以判断未来价格走势。

数据来源

• 现货市场数据：隆众咨询、WIND、金十期货网站等。
• 图表数据：钢联数据、冠通研究咨询部。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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