> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：焦煤高位震荡运行 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年3月25日，主要分析焦煤市场近期的行情走势、现货数据及基本面情况，指出当前焦煤市场在局势动荡背景下呈现高位震荡运行的态势。报告强调了供应与需求的动态变化、市场情绪波动以及宏观事件对价格的影响。 --- ## 主要观点 - **市场走势**：焦煤价格低开低走，日内下跌。尽管国内煤炭复产进程加快，矿山开工率和产量同比偏高，但市场情绪受宏观波动影响，盘面波动率维持高位。 - **供应情况**： - 3月14日-3月20日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率88.59%，环比增加1.43个百分点。 - 精焦煤日均产量79.81万吨，环比增加2.11万吨。 - **需求情况**： - 下游独立焦企日均产量64.24万吨，环比增加0.34万吨。 - 247家钢厂焦炭日均产量47.31万吨，环比增加0.31万吨。 - 铁水周度日产228.15万吨，环比增加6.95万吨，表明限产钢厂逐步恢复生产。 - **库存变化**： - 矿山库存环比去化23.59万吨，显示供应端压力有所缓解。 - 下游焦企库存本周增加35.6万吨，钢厂库存减少3.7万吨，反映下游需求增强，但钢厂库存有所下降。 - **现货价格**： - 蒙5#主焦原煤自提价1171元/吨，与上个交易日持平。 - 介休现货价报1340元/吨，较上个交易日上涨20元/吨。 - **基差情况**： - 主力合约期货收盘价1241元/吨，山西介休基差99元/吨，较上个交易日上涨8.5元/吨。 - **市场逻辑**： - 前期焦煤上涨主要受中东局势升温引发的能源替代逻辑推动。 - 近两日市场情绪降温，能化板块走弱，但宏观事件波动大，导致盘面波动率仍维持高位。 - 焦煤基本面暂无强驱动，建议投资者谨慎操作。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - 国内矿山开工率持续上升，达到88.59%，环比增加1.43个百分点。 - 精焦煤产量环比小幅增加，但整体供应仍相对稳定。 ### 需求端 - 独立焦企和钢厂焦炭产量均有所增长，显示下游需求逐步回暖。 - 钢厂盈利回升，开工率增长1.29%，铁水产量增加6.95万吨，表明钢厂恢复生产趋势明显。 ### 库存变化 - 矿山库存去化，显示供应端压力缓解。 - 焦企库存累库，钢厂库存减少，反映下游需求增强，但钢厂库存控制较好。 ### 价格走势 - 现货价格小幅上涨，介休现货价上涨20元/吨。 - 基差维持正值，且有所扩大，显示期货价格相对现货价格偏弱。 ### 市场情绪 - 市场情绪受宏观事件影响较大，盘面波动率维持高位。 - 能源替代逻辑推动价格上涨，但近期情绪降温导致价格回调。 --- ## 投资建议 - 当前焦煤市场处于高位震荡状态，基本面缺乏强驱动。 - 建议投资者保持谨慎，关注市场情绪及宏观事件的进一步影响。 - 供应端恢复与需求端回暖并存，需密切跟踪库存变化和价格走势。 --- ## 数据来源 - 钢联数据 - 冠通研究咨询部 - 隆众咨询、WIND、金十期货网站等 --- ## 报告发布机构 - 冠通期货股份有限公司 - 已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格 --- ## 联系方式 - 服务热线：400-6678-656 - 扫描二维码获取更多研究资讯