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冠通期货研究报告总结：焦煤小幅反弹

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的焦煤市场分析，主要内容围绕焦煤的价格走势、供需情况、市场情绪及未来展望展开。报告指出，焦煤在近期市场中呈现小幅反弹趋势，主要受到下游钢厂复产的刚性支撑影响，但整体上涨动力不足，需关注外部因素如中东局势的波动。

主要观点

1. 价格走势

• 焦煤市场高开高走，日内上涨。
• 价格下跌至支撑位，但涨幅难以持续，短期缺乏上涨驱动力。

2. 供需情况

• 供应端：
  • 国内523家样本矿山炼焦煤开工率达91.18%，环比增加2.02个百分点。
  • 精焦煤日均产量80.3万吨，环比增加1.7万吨。
  • 供应端暂无库存压力，矿山库存环比去化11.53万吨。
• 需求端：
  • 下游独立焦企日均产量64.76万吨，环比持平。
  • 247家钢厂焦炭日均产量47.45万吨，环比增加0.17万吨。
  • 铁水周度日产237.39万吨，环比增加6.3万吨。
  • 焦企及钢厂继续累库，焦企库存增加2.81万吨，钢厂库存增加5.86万吨。

3. 市场支撑因素

• 下游需求支撑：焦炭提涨落地后，钢厂盈利尚可，复产意愿增强，推动焦煤价格反弹。
• 政策与市场预期：印尼已批准2026年煤炭配额5.8亿吨，接近6亿吨目标，但仅有少数企业处于文件补充阶段，短期内对进口煤供应影响有限。

4. 市场情绪与风险提示

• 下游囤货意愿一般，导致价格反弹持续性有限。
• 需关注中东局势反复对市场情绪的潜在影响。
• 投资需谨慎，市场存在不确定性。

关键信息

现货数据

• 蒙5#主焦原煤自提价：1060元/吨，较上个交易日下跌10元/吨。
• 介体现货价：1360元/吨，较上个交易日持平。
• 主力合约期货收盘价：1120.5元/吨，山西介休基差239.5元/吨，较上个交易日下跌12元/吨。

市场动态

• 山西吕梁：因事故部分煤矿停产，但对其他地区影响较小。
• 印尼煤炭配额：已批准5.8亿吨，接近6亿吨目标，但企业仍在补充文件阶段。
• 国内矿山开工率：已恢复至91.18%，供应逐步恢复。

结论与展望

报告认为，焦煤价格短期反弹主要由下游钢厂复产带来支撑，但市场整体仍偏弱。需求端虽有增长，但囤货意愿不强，限制了价格上涨空间。未来需关注中东局势是否对市场产生扰动，以及印尼煤炭供应是否如期释放，对焦煤市场形成新的影响。

数据来源

• 钢联数据
• 冠通研究咨询部
• 隆众咨询、WIND、金十期货网站等

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

联系方式

• 服务热线：400-6678-656
• 研究咨询部负责人：王静
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771

免责声明

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