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沪铝早报总结

1. 基本面分析

• 供给端：
  • 碳中和政策持续压制产能扩张，能源危机冲击电解铝产量，供给扰动为主（利多）。
  • 下游需求不强劲，铝棒库存虽有下降但仍处于高位，房地产市场延续疲软（利空）。
• 长期趋势：碳中和政策将推动铝行业变革，长期利好铝价。

2. 盘面特征

• 基差：现货价格18500元/吨，基差25，升水期货（中性）。
• 走势：收盘价运行于20日均线上方，20日均线呈上升态势（中性）。
• 库存：
  • 上期所铝注册仓单库存10.53万吨，较上周减少0.76万吨（偏多）。
  • 上海、江苏、广东等地的社会库存维持高位（利空）。
  • LME库存降至7.48万吨，较上周减少425吨（偏多）。

3. 主力持仓

• 主力净持仓：空头仓位增加，显示博弈力量偏向“空”（偏空）。

4. 利多因素

1. 碳中和政策抑制新增产能，促进供需再平衡。
2. 俄乌冲突影响俄铝等国际市场供应，推升成本支撑。
3. 能源短缺推高能耗成本，从而支撑铝价。

5. 利空因素

1. 铝棒库存维持历史高位，下游消费困难导致补库动力减弱。
2. 全球经济复苏乏力，高铝价抑制下游消费需求（乐观情绪不足）。

6. 凯时逻辑

• 短期呈现震荡趋势，市场对全球衰退预期的担忧维稳偏空。

7. 数据解读

• 库存变化：华东地区社会库存本周下降90吨，反映需求不温不火。
• 期现价差：跨期结构稳健，且期货反映对未来供需偏紧的预期。

8. 风险提示

• 事件驱动金属价格频繁波动，需监测上游供应恢复及房地产拉动需求信号。
• 国际局势变化可能影响贸易流向和进口窗口开放情况。

免责声明：
数据来源为Wind、Mysteel，报告仅供参考，不构成投资建议。