20170126-华泰证券-研究所晨报_28页_1mb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2017年1月26日的华泰证券研究所晨报，内容涵盖市场指数表现、重点公司分析、买方反馈、即时报告、深度研究、行业与公司分析等板块，重点分析了多个行业及公司的投资机会与风险提示。

市场指数表现

上证综指：3149.55，涨跌%为0.22
沪深300：3375.90，涨跌%为0.34
中小盘指：4221.05，涨跌%为0.28
创业板指：1870.70，涨跌%为0.51
国债指数：159.66，涨跌%为-0.06

整体市场呈现温和上涨趋势，但国债指数微跌，显示市场对债市去杠杆的担忧。

股指期货表现

IF1703：3355.80，涨跌%为0.48
IF1709：3263.20，涨跌%为0.38
IF1702：3369.20，涨跌%为0.53
IF1706：3300.60，涨跌%为0.40

股指期货整体上涨，市场对周期股和成长股仍有较强信心。

大宗原材料表现

品种合约	收盘	涨跌%
铝	14,050.00	2.26
天然橡胶	20,220.00	0.72
白砂糖	6,956.00	0.09
黄玉米	1,556.00	-0.89
阴极铜	47,650.00	1.66

铝、阴极铜等品种涨幅明显，而黄玉米价格下跌，显示市场对不同原材料的预期分化。

国际市场指数

香港恒生：23049.12
H股指：1988.87
红筹股：2549.83
日经225：19057.50
道琼斯：19912.71
标普500：2280.07
纳斯达克：5600.96
德国DAX：11594.94
法国CAC：4830.03
波罗的海：886.00
富时100：10703.04

国际市场整体呈现震荡上行趋势，A股市场则交易量清淡，换手率低。

重点公司分析

岭南园林（002717，买入）

园林主业稳步推进，2016年新签合同100亿元，含框架协议。
完成德玛吉德收购，增强文化创意设计能力，完善文旅布局。
恒润科技签订大单，现金流和协同效应显现。
预计2016-18年净利润为2.5/4.44/5.81亿元，EPS分别为0.61/1.08/1.41元。
当前股价较定增价倒挂32%，安全边际较高。
维持“买入”评级，合理估值区间为37.2-40.6元。

张家港行（002839，增持）

位于苏州百强县，深耕中小微企业市场。
2016年净利润同比下降4%，但下降幅度逐步缓解。
首次覆盖，给予17年PB1.3-1.4，目标价6.34-6.83元。
维持“增持”评级，关注其资产质量改善和区域经济前景。

翔鹭钨业（002842，增持）

广东最大钨制品加工企业，具备高新技术资质。
2016年盈利稳定回升，特种硬质合金项目投产。
预计2016-2018年净利润分别为0.61/0.90/1.15亿元。
给予17年PE估值28-35倍，市值25.23-31.54亿元，维持“增持”评级。

拓普集团（601689，买入）

汽车NVH领域龙头，受益于轻量化趋势。
2016年归母净利增长50%-60%，业绩表现强劲。
电子真空泵和IBS项目进展顺利，预计2017年盈利增长显著。
给予17年PE估值35.9-37.9倍，目标价37-39元，维持“买入”评级。

重庆啤酒（600132，买入）

2016年扭亏为盈，归母净利润约1.9亿元。
产品结构持续升级，引入国际品牌。
嘉士伯资产注入预期带来估值提升，目标价21.6-23.1元。
维持“买入”评级，关注其轻装上阵后的增长潜力。

华新水泥（600801，增持）

2016年业绩同增330%-380%，净利润达4.4-4.9亿元。
区域供需格局良好，水泥-煤炭价差提升。
海外业务和环保业务带来增量，预计17-18年EPS分别为0.32/0.60/0.70元。
给予17年PE估值19-22倍，目标价10.0-10.7元，维持“增持”评级。

即时报告与深度研究

机械设备：3D玻璃加工设备进入景气向上期

3D玻璃技术升级，市场需求扩大。
热弯机和精雕机是核心设备，预计2020年市场规模达50-76亿元。
国产设备替代提速，重点公司包括田中精机、智慧松德、劲胜精密。

汽车零部件II/汽车整车II：筹码在握，不惧产业博弈

特朗普政策推动美国制造业回流，影响全球汽车产业。
国内汽车企业加大并购欧洲企业，提升技术能力。
给予行业“增持”评级，重点推荐杰瑞股份、惠博普、中海油服、通源石油。

机械设备：研究框架再思考：油服进入新周期？

油价回升触发资本开支回暖，油服行业进入中期筑底向上周期。
中东产能低位叠加减产，全球供需向动态平衡好转。
重点推荐杰瑞股份，预计未来三年盈利持续扩张。

机械设备：2017年机械还有投资机会吗？

从成长增速或周期拐点中寻找投资确定性。
重点看好油服、工程机械、煤炭机械等行业。
推荐杰瑞股份、郑煤机、金卡股份、柳工、烟台冰轮。

机械设备：第三代核电技术突破，国产化提速

核电是改善中国能源结构的必选项，2020年核电装机容量达58GW。
国产核电装备市场空间达1600-2700亿元，关键设备进口替代空间700-1100亿元。
推荐应流股份、台海核电、江苏神通、中核科技、纽威股份。

行业与公司

超图软件（300036，买入）

不动产登记业务持续发力，助力智慧城市建设。
第三次土地调查启动，带来200亿元市场空间。
2016-18年EPS分别为0.29/0.46/0.69元，给予28-30倍PE估值，目标价21.6-23.1元。
维持“买入”评级。

华控赛格（000068，买入）

2016年业绩由亏损修正为盈利，EPS为0.01元。
海绵城市PPP项目推进顺利，受益于政策支持。
给予17年PE估值40-41倍，目标价10.40-10.66元。
维持“买入”评级。

安信信托（600816，增持）

2016年营收52亿，净利润30亿，同比增长78%和76%。
信托主业仍为业绩支柱，主动管理规模增长显著。
拟通过定增夯实资本，推动多元化金融布局。
维持“增持”评级，合理估值区间为16-18倍PE，目标价31-35元。

爱建集团（600643）

调整非公开发行方案，取消对爱建租赁的5亿元增资。
仍坚持发展信托业务，补充资本金12亿元。
未来业务拓展能力有望增强，关注其金控布局进展。

风险提示

市场波动风险：如油价、钢材价格、资产减值等。
政策风险：如环保政策、PPP项目落地进度、贸易保护主义等。
行业竞争加剧：如新能源、智能机器人、核电设备等。
宏观经济下行：对周期股及成长股均可能带来压力。

总结

整体来看，2017年市场对周期股和成长股均表现出较强信心，尤其是建筑建材、机械设备、金融、汽车零部件等板块。华泰证券重点推荐了岭南园林、张家港行、翔鹭钨业、拓普集团、重庆啤酒、华新水泥、超图软件、华控赛格、安信信托等公司，认为其在2017年具有较高的投资价值和增长潜力。同时，也指出需关注市场波动、政策变化、行业竞争等因素对投资的潜在影响。

展开完整摘要