毕马威-2020二季度中国经济观察：-2020.5-51页_1mb

报告摘要

中国经济观察（2020年二季度）

核心内容概览

2020年一季度，中国经济因新冠疫情受到严重冲击，实际GDP同比下降6.8%，这是自1992年以来首次出现季度负增长。尽管如此，随着疫情逐步控制和政策支持，经济在第二季度出现明显回升迹象，部分行业如信息传输、软件和信息技术服务业、金融业等表现良好，对冲了部分负面影响。

主要观点

经济增速大幅下滑：受疫情拖累，一季度经济增速创历史新低，第二产业和服务业受到较大冲击，尤其是住宿和餐饮业。
投资和消费恢复：固定资产投资降幅收窄，房地产投资改善明显，但制造业投资仍低迷。零售消费大幅下滑，但必需品消费保持坚挺，线上零售占比持续上升。
货币政策宽松：央行通过降息、降准、专项再贷款再贴现等措施，确保流动性合理充裕，降低企业融资成本。
财政政策支持：政府推出多项减税降费、社保减免等措施，减轻企业负担，稳定市场信心。
出口承压：全球疫情扩散导致外需疲软，出口出现负增长，但3月有所回升。东盟成为我国第一大贸易伙伴。
外商投资稳定：尽管受疫情影响，中国外商投资仍保持稳定，未来将更加注重高科技和绿色产业。
政策改革推进：中央推进要素市场化配置改革，强化数据要素市场建设，同时加快上海国际金融中心发展。

关键信息

1. 经济走势

GDP：一季度实际GDP同比下降6.8%，是1992年以来首次季度负增长。
三次产业：第一产业同比下降3.2%，第二产业下降9.6%，第三产业下降5.2%，其中住宿和餐饮业下降35.3%。
工业生产：规模以上工业增加值累计同比下降8.4%，3月回升至-1.1%。
消费：社会消费品零售总额一季度累计同比下降19.0%，但3月有所回升，线上零售占比升至23.6%。
投资：固定资产投资同比下降16.1%，制造业投资下降25.2%，基建投资下降16.4%，房地产投资下降7.7%。
就业：一季度城镇新增就业人数同比下降29.3%，失业率上升至5.9%。

2. 政策分析

要素市场化配置改革：中央出台政策，推进土地、劳动力、资本、技术、数据五大要素的市场化配置，以提升资源配置效率。
货币政策：央行通过多次降息、降准、专项再贷款等手段，保持流动性合理充裕，降低融资成本。
财政政策：政府实施减税降费、社保减免等措施，减轻企业和个人负担，稳定市场预期。
金融改革：企业债和公司债全面施行注册制，推动债券市场发展，提高融资效率。
上海金融中心建设：出台多项措施加快上海国际金融中心建设，包括临港新片区金融先行先试、金融支持长三角一体化发展等。

3. 新冠疫情对中国外商投资的影响

全球FDI受冲击：联合国贸发会预测，2020-2021年全球FDI可能下降30%-40%。
中国吸引力不减：中国外商投资保持稳定增长，占全球FDI的份额上升至10%左右。
未来趋势：外商投资将更加关注高科技和绿色产业，同时受中国市场需求和产业链完整性吸引。

4. 全球经济展望

美国：IMF将2020年经济增长预期下调至-5.9%，失业率大幅上升，就业市场压力大。
欧元区：经济增长预期下调至-7.5%，受疫情影响严重的国家如德国、法国、意大利、西班牙等经济增速均大幅下滑。
中东能源国：国际油价暴跌，影响财政收入和外汇储备，可能引发资本抛售。
新兴市场：IMF预测2020年新兴市场和发展中经济体增速为-1.0%，2021年回升至6.6%，但受疫情和大宗商品价格影响，增长压力较大。

附表：主要经济指标

GDP：一季度实际GDP同比下降6.8%。
工业增加值：一季度规模以上工业增加值累计同比下降8.4%。
固定资产投资：一季度固定资产投资同比下降16.1%。
社会消费品零售总额：一季度累计同比下降19.0%。
出口和进口：一季度出口同比下降13.3%，进口下降2.9%，贸易顺差缩小。
居民消费：一季度居民人均可支配收入同比下降3.9%，人均消费支出下降12.5%。
CPI和PPI：一季度CPI同比增长5%，PPI同比下降0.6%，但部分行业价格仍受疫情冲击。

总结

2020年一季度，中国经济受到新冠疫情的严重影响，出现季度负增长。但随着疫情控制和政策支持，经济在第二季度出现明显回升。政府通过货币政策和财政政策对冲经济下行压力，稳定市场预期。外商投资保持稳定增长，高科技和绿色产业成为主要增长点。全球经济增长放缓，美国、欧盟等主要经济体面临较大挑战，而中国作为重要的投资目的地，仍具有较强的吸引力。

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