2018-5G产业链龙头系列_5G基站天线及小基站市场空间大_京信通信领先布局_25页-1mb

5G产业链龙头系列深度研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于5G基站天线及小基站市场的发展潜力，分析其市场空间、竞争格局及重点企业京信通信的表现。报告指出，随着5G技术的推进，基站天线和小基站市场将迎来爆发式增长，其中京信通信在技术储备和市场布局方面表现突出，具备较大的增长弹性。

主要观点

1. 基站天线市场空间巨大

• 5G基站数量预计为4G的1.5-2倍，单个基站天线价值量为4G的3-4倍。
• 5G基站天线市场规模预计达7000亿元人民币，是4G时代的4.5-8倍。
• 2020-2021年国内天线市场采购规模将达到顶峰。

2. 小基站市场潜力巨大

• 5G超密集组网技术将刺激小基站市场发展，预计市场规模为2500亿元人民币。
• 小基站适用于室内热点区域，如办公室、校园、商场等，未来有望成为网络覆盖的重要补充。
• 中国移动已开启小基站集采，预计未来采购量将持续攀升。

3. 基站天线竞争格局

• 国内基站天线市场由华为、京信通信、通宇通讯、摩比发展等少数企业主导。
• 华为市占率最高（32%），京信通信位居第二（13%）。
• 基站天线市场将由下游设备商的市场份额变化决定。

4. 京信通信的优势

• 京信通信是全球基站天线一级供应商，拥有广泛的客户基础。
• 公司在小基站领域也处于领先地位，拥有丰富的站址资源和客户经验。
• 京信通信在5G时代积极布局，推出MIMO天线、有源天线及滤波器集成产品。
• 公司具备自动化生产线，产能充足，未来有望释放业绩弹性。

关键信息

市场规模预测

• 5G基站天线市场：约7000亿元人民币。
• 5G小基站市场：约2500亿元人民币。
• 2020年京信通信预计利润空间达2.5亿港币，较2017年增长显著。

技术发展趋势

• 5G基站天线将从无源向有源发展，集成化趋势明显。
• Massive MIMO技术成为5G基站天线发展的重要方向，能够提升频谱效率和网络容量。
• 多频段、多制式天线将成为主流，满足频谱扩展和网络致密化需求。

市场增长驱动因素

• 4G低频重耕及海外4G建设推动天线市场持续增长。
• NB-IoT建设带动天线需求，中国移动已开启大规模招标。
• 5G建设预期在2019年发放牌照，2020年进入大规模建设阶段。

风险提示

• 5G建设投资不达预期。
• 小基站商用发展不及预期。
• 公司控费能力不达预期。

投资建议

• 京信通信作为基站天线和小基站领域的领先企业，具备较大的增长潜力。
• 在5G建设周期中，公司有望受益于技术升级和市场扩张。
• 建议积极关注京信通信在5G时代的市场表现。

市场竞争与采购模式变化

• 5G时代，基站天线采购模式将由运营商直接采购转向与设备商集成后销售。
• 京信通信与海外设备商合作紧密，有望在5G时代获得更大的市场份额。
• 主设备商如华为、中兴等可能对京信通信的市场份额造成一定影响。

京信通信发展历程与业务结构

• 公司成立于1997年，早期以直放站设备为主，后逐步发展为室内分布解决方案提供商。
• 2003年上市，2011年收入突破60亿港币，达到历史峰值。
• 天线业务是公司主要利润来源，占营收一半以上。
• 公司积极布局小基站业务，推动其成为新的增长点。

财务表现与优化策略

• 公司净利润率在2010年达14%，但近年来因管理与销售费用高企，净利率大幅下滑。
• 通过优化管理与销售费用，预计2020年净利率有望回升至3.7%。
• 公司正通过优化人员结构，降低费用率，释放利润空间。

未来展望

• 随着5G建设逐步展开，京信通信有望凭借技术优势和市场布局，进一步提升市场份额。
• 小基站市场将在5G时代迎来爆发，京信通信具备先发优势。
• 公司正积极提升管理效率与产品竞争力，以应对5G时代带来的挑战与机遇。

投资评级

• 证券分析师建议：超配。
• 投资建议逻辑：5G建设将带来基站天线和小基站市场增长，京信通信具备领先优势，业绩弹性大。

结论

5G技术将显著扩大基站天线和小基站的市场空间，京信通信凭借在4G时代的积累和5G时代的布局，有望成为行业龙头。公司具备较强的技术实力和市场拓展能力，未来业绩释放空间巨大，值得重点关注。