通信行业深度报告：小基站，5G边缘计算时代的新入口-20190227-中泰证券-25页_3mb

通信行业总结：5G边缘计算时代小基站的新入口价值

核心内容

随着5G时代的到来，边缘计算（MEC）成为网络架构变化的重要标志，其将推动网络建设、支撑与运营方式的深刻变革。小基站作为5G最具特征的接入场景，因其高密度、易部署、自优化和低成本等特性，成为MEC的新入口，具有广阔的市场前景和应用潜力。

主要观点

1. 边缘计算是5G的核心特性

   • 边缘计算通过将计算能力下沉至靠近终端的位置，显著降低时延，提升网络处理效率。
   • MEC在5G网络中扮演重要角色，特别是在eMBB（增强移动宽带）和uRLLC（超可靠低时延通信）场景中，能有效解决流量密度高和时延要求苛刻的问题。
   • 5G网络架构向扁平化和开放化演进，MEC的部署成本和效率将逐步提升，成为网络处理能力的重要体现。

2. 小基站是MEC的理想载体

   • 小基站具有高密度、多形态组网能力，适配室内和封闭场景的流量需求。
   • 小基站的开放体系架构使其能够与MEC形成高效协同，支持灵活部署和快速响应。
   • 小基站的部署成本远低于宏基站，且具备更高的灵活性和更低的OPEX，是MEC的重要入口。

3. 小基站推动产业链重构

   • 小基站设备制造呈现白盒化趋势，为中小企业提供差异化机遇。
   • 产业链将从封闭走向开放，运营商、设备商、软件服务商、第三方建设方共同参与。
   • 小基站将带动设备、平台、解决方案等价值的重新分配，提升整个通信行业的开放程度。

4. 市场需求与技术发展协同推进

   • 5G阶段，80%以上的流量将发生在室内，推动小基站的高渗透率。
   • 5G标准支持开放体系架构和网络扁平化，为小基站和MEC的结合提供了技术基础。
   • 频谱资源的开放和共享，以及产业链的逐步完善，为小基站的普及提供了有利条件。

5. 小基站带来网络运营模式变革

   • 网络建设将由运营商主导转向与业主、客户共建共营，实现按需部署。
   • 运维模式将从集中化向分散化转变，企业客户将拥有更高的自主权。
   • 未来运营商将从传统的语音和流量经营，转向内容和增值服务的经营，提升收入来源。

关键信息

• 行业概况：

  • 上市公司数：128家
  • 行业总市值：约15995.75亿元
  • 行业流通市值：约973.688亿元

• 投资建议：

  • 重点推荐：京信通信（具备端到端开放架构无线网能力）
  • 已实现小基站批量发货：剑桥科技
  • 启动小基站共建共营：中嘉博创
  • 持续关注：天邑股份（5G微基站研发）、华体科技（与铁塔合作部署）、瑞斯康达、硕贝德等
  • 其他相关公司：超讯通信、邦讯技术、中光防雷、三维通信、日海智能、纵横通信、武汉凡谷等

• 市场预测：

  • 5G小基站出货量在eMBB阶段将占总量的60%~70%
  • 全球小基站设备与方案服务年规模有望超过千亿
  • 5G第一阶段资本开支预计在2023年达到2000亿元
  • 5G第一阶段五年总开支约8500亿元，相比4G增长约18%

• 风险提示：

  • 5G投资不及预期
  • 技术路线风险
  • 竞争加剧
  • 中美贸易摩擦对产业链的影响

结论

小基站作为5G时代MEC的重要入口，将引领通信行业向开放、灵活、低成本的网络架构演进。其在高密度、易部署和低成本方面的优势，使其成为未来5G网络建设与运营的核心支撑。随着产业链逐步成熟，小基站将带来网络建设与运营模式的深刻变革，为运营商拓展增值服务、实现内容经营提供重要支撑。投资者应重点关注具备开放架构能力的小基站相关企业，同时警惕潜在的市场与技术风险。