20240115-金源期货-铜周报_降息预期回落_铜价承压下行_10页_802kb

铜价周报核心观点总结

日期：2024年1月15日

核心观点：

1. 铜价趋势：由于美联储提前降息预期回落，铜价承压下行，短期维持震荡下行走势。
2. 宏观因素：
   • 美联储降息预期受通胀数据影响减弱；核心通胀顽固，潜在通胀反弹风险增加。
   • 世界银行下调全球经济增速预期至2.4%，压制金属中期需求。
3. 供需分析：
   • 供应端：国内产量高位，进口货源增加；全球库存维持低位，但国内库存有反弹迹象。
   • 需求端：年初进入传统淡季，终端消费（电网、风电、光伏、新能源汽车等）均出现增速下滑或季节性放缓。
4. 库存与升水：
   • 全球显性库存低位，但国内库存反弹；现货升水快速回落，近月BACK结构接近平水。
   • 沪伦比值小幅走扩至8.2左右，进口窗口关闭。

策略建议：逢高做空。

风险因素：全球经济加速放缓，海外央行提前降息。

数据与图表要点

1. 市场数据：

   • LME铜价82,950美元/吨，环比下跌14.3%；SHFE铜价68,200元/吨，环比下跌0.28%。
   • 全球显性库存环比小幅上升0.27万吨至225万吨。
   • 国内上期所库存大增0.99万吨，保税区库存微增0.2万吨。

2. 供需数据：

   • 1月中国电解铜产量99.94万吨（环比增长0.4%），精铜制杆企业开工率降至69.37%。
   • 资源供应端：巴拿马铜矿干扰持续，英美资源下调产量预期；中条山有色受寒潮影响。

3. 图表参考：

   • 全球显性库存趋势图（自2021年10月起）
   • 沪铜与LME铜价走势对比
   • 跨期价差、现货升贴水变化

策略建议确认

• 核心策略：逢高做空，短期铜价承压下行，关注宏观和需求端边际变化。

免责声明：本报告内容摘自铜冠金源期货周报，仅供内部参考，不构成投资建议。