20171031-渤海证券-节能环保行业点评报告_财政部第八期PPP季报点评_需求持续增大_落地速度稳步提升_5页_341kb

报告摘要

财政部第八期PPP季报点评总结

核心内容

财政部于2017年10月27日发布第八期PPP项目季报，数据显示截至2017年9月末，全国PPP项目入库数量和投资额均有所增长，项目落地率稳步提升。环保行业作为重点支持领域，PPP项目数量和投资额均显著增加，且落地率较高，显示其在政策推动下的良好发展态势。

主要观点

PPP项目需求持续释放：
截至2017年9月末，管理库中PPP项目总数为14,220个，总投资额约17.8万亿元，季度环比分别增长4.91%和9.20%。项目需求持续加快释放，反映出PPP模式在基础设施和公共服务领域的广泛推广。
行业分布显著：
市政工程、交通运输、生态建设和环境保护是PPP项目的主要行业，合计占管理库项目总数的58.6%。其中，市政工程、交通运输、城镇综合开发三类项目投资总额占管理库总投资的72.2%，显示出PPP项目在这些领域的集中度较高。
项目落地率稳步提升：
截至9月末，管理库PPP项目落地率为35.2%，环比提升1.1个百分点，同比提升9.2个百分点。这表明PPP项目从入库到落地的周期正在缩短，落地速度加快。
示范项目推进良好：
国家示范项目共计697个，总投资额1.8万亿元。其中，已签约落地572个，投资额1.5万亿元，落地率为82.1%，比6月末提高了11个百分点。第一批、第二批示范项目已全部落地，第三批落地率75.6%。
环保行业受益显著：
生态建设和环境保护类项目数量和投资额分别为481个和5,899亿元，占管理库PPP项目相应比例的7.1%和5.8%。其在19个一级行业中排名靠前，且落地率36.8%，仅次于市政工程、养老和能源行业。环保类项目数量和投资额同比分别增长15.1%和20.0%，显示其在PPP模式下的强劲增长潜力。

关键信息

项目数据

总项目数：14,220个
总投资额：17.8万亿元
已落地项目数：2,388个
已落地投资额：4.1万亿元
落地率：35.2%

示范项目数据

示范项目总数：697个
示范项目总投资额：1.8万亿元
已落地示范项目数：572个
已落地示范项目投资额：1.5万亿元
示范项目落地率：82.1%

环保行业表现

环保类项目数：481个
环保类项目投资额：5,899亿元
环保类项目落地率：36.8%
同比增速：项目数增长15.1%，投资额增长20.0%

投资建议

分析师建议关注具备工程总承包实力的环保企业，优先推荐以下个股：

碧水源（300070.SZ）
博世科（300422.SZ）
高能环境（603588.SH）
启迪桑德（000826.SZ）

理由包括：环保行业PPP项目占比较大，需求释放加速；具备产业链一体化优势的企业将优先受益；低估值、业绩确定性高及订单储备充足的个股具备高业绩弹性潜力。

风险提示

PPP项目落地不及预期
PPP政策推进不及预期

投资评级说明

类型	投资评级	评级说明
公司评级	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%