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晨会纪要总结（2022第198期）

核心内容

本期晨会纪要主要围绕宏观经济形势、主要商品期货及期权市场走势、行业分析及投资策略展开，内容涵盖国内外商品指数、外盘与内盘走势、宏观政策动向、市场情绪变化以及相关品种的供需情况。

主要观点与关键信息

一、宏观要闻

1. 中国经济

   • 面临挑战和下行压力，但总体延续恢复态势。
   • 央行坚持稳健货币政策，人民币汇率保持基本稳定。
   • 房地产销售和贷款投放边际改善。

2. 美联储加息

   • 再次加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至3.75%-4%。
   • 这是今年第六次加息，累计加息375个基点。
   • 鲍威尔承认12月可能放缓加息，但称暂停加息操之过急，打压市场风险情绪。
   • 美股走低，黄金跳水，美元指数和美债收益率走高。

3. 国际油价上涨

   • 美油12月合约涨1.11%，报89.35美元/桶。
   • 布油明年1月合约涨0.92%，报95.52美元/桶。
   • 原油库存意外下滑，汽油库存创八年最低，产量降至6月以来最低。
   • 高盛预计油价可能再次上扬。

4. 宏观调控与政策

   • 中央财办提出实施稳健有效的宏观调控，促使主要经济指标处于合理区间。
   • 财政部建议完善以所得税和财产税为主体的直接税体系，强化税制累进性。

二、主要商品期货走势

1. 外盘走势

• COMEX黄金：下跌0.806%，报1637.70美元/盎司。
• COMEX白银：下跌2.064%，报19.22美元/盎司。
• LME铜：下跌0.261%，报7640美元/吨。
• LME铝：下跌0.310%，报2250美元/吨。
• LME锌：下跌0.436%，报2764.50美元/吨。
• LME铅：上涨0.453%，报1995美元/吨。
• LME锡：上涨0.167%，报18000美元/吨。
• LME镍：上涨2.888%，报24010美元/吨。
• ICE11号糖：上涨0.490%，报18.47美元/盎司。
• CBOT大豆：上涨0.588%，报1454.50美元/英担。
• CBOT豆粕：下跌0.071%，报424.30美元/英担。
• CBOT豆油：上涨3.234%，报75.66美元/英担。
• CBOT玉米：下跌1.471%，报686.50美元/英担。

2. 国内商品走势

• 黄金：上涨0.444%，报393.84元/克。
• 白银：上涨1.101%，报4685元/千克。
• 铜：下跌0.110%，报63500元/吨。
• 锌：下跌0.436%，报22815元/吨。
• 铝：上涨0.364%，报17925元/吨。
• 镍：上涨0.864%，报193880元/吨。
• 铁矿石：上涨0.556%，报632.50元/吨。
• 螺纹钢：上涨0.115%，报3489元/吨。
• 不锈钢：下跌0.060%，报16650元/吨。
• 热轧卷板：上涨0.112%，报3570元/吨。
• 硅铁：持平，报8046元/吨。
• 锰硅：持平，报6934元/吨。

3. 能源化工

• 甲醇：上涨0.468%，报2575元/吨。

  • 供应端稳定，但国内西南限气可能影响开工率。
  • 烯烃企业亏损严重，随着利润修复可能带来反弹。
  • 策略建议：短期观望，跨期1-5反套可长期持有。

• PVC：上涨1.03%，报5782元/吨。

  • 基本面偏弱，成本端支撑有限。
  • 策略建议：单边谨慎操作，观望为主。

• 尿素：上涨，但短期仍承压。

  • 疫情和地产数据不振，影响需求。
  • 策略建议：短期震荡，中长期远月逢高试空。

• 玻璃：弱势震荡，高库存压力仍存。

  • 下游需求疲软，库存持续累库。
  • 策略建议：短期承压，关注冷修情况。

• 焦煤：弱势运行，需求减弱。

  • 炼焦煤库存累积，终端补库动力不足。
  • 策略建议：震荡偏空。

• 天然橡胶：弱势阴跌，库存下降。

  • 东南亚降雨减少，割胶工作恢复。
  • 策略建议：不宜追涨，关注市场回调。

4. 农产品

• 花生：期货主力合约上涨，但现货稳定。

  • 东北产区可卖量增加，疫情对消费市场有影响。
  • 策略建议：关注疫情放开后的消费好转。

• 油脂：整体上涨，但库存压力大。

  • 供应忧虑重燃，国内新榨季预计减产。
  • 策略建议：短期反弹机会，但大幅上涨空间有限。

• 鸡蛋：现货高位震荡，需求释放后可能回落。

  • 疫情影响运输，集中采购后需求或放缓。
  • 策略建议：关注远月反弹做空机会。

• 苹果：价格稳中偏硬，高价货源销售稳定。

  • 库外余货减少，市场客商按需补货。
  • 策略建议：关注8000元/吨支撑。

• 白糖：期货主力合约反弹，但库存压力未释放。

  • 新榨季预计减产，支撑价格。
  • 策略建议：短期反弹机会，关注库存释放。

• 棉花：价格大幅上涨，期货反弹。

  • 国际棉价上涨，国内期货价格向收购价靠拢。
  • 策略建议：震荡偏空，关注13000元/吨支撑。

三、期权金融

• 股指：三大指数低开高走，沪指收复3000点。

  • 多数个股上涨，市场情绪有所回暖。
  • 操作建议：上证50、沪深300可等待回调后参与反弹，中证500、1000可依托20日均线布局。

• 期权：成交量PCR下降，持仓量PCR上升，隐含波动率回落。

  • 建议趋势策略买入牛市看涨价差，或日内顺势买入期权短线交易。
  • 波动率交易者可滚动卖出宽跨式做空波动率，注意对冲Delta敞口风险。

总结

本期晨会内容涵盖宏观政策、外盘与内盘商品走势、重点品种分析及期权策略建议。美联储加息对市场情绪造成一定压制，但部分品种如黄金、铜、铝等出现反弹迹象，显示市场对宏观政策的不确定性反应。国内商品整体呈现震荡偏弱走势，部分品种如甲醇、尿素、PVC等受供需和成本影响承压。建议投资者在震荡行情中谨慎操作，关注政策动向与基本面变化，合理控制仓位与风险。