20221103-中国银河-每日晨报_14页_531kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中国银河证券研究院发布的每日晨报，涵盖多个行业的市场动态与投资观点，主要涉及非银板块、电子行业、石化行业、传媒互联网、广汽集团、米奥会展、深信服、长飞光纤、先惠技术、明阳智能等领域的分析。报告旨在为投资者提供市场热点、行业趋势、公司动态及投资建议。

主要观点与关键信息

一、非银板块

公募基金持仓情况：
- 非银板块持仓总市值为1174.01亿元，环比下降50.77%，在申万一级行业中排名第8。
- 非银板块持仓占比为3.6%，较2022Q2下降0.41个百分点。
- 公募基金对券商板块配置意愿下降，持仓市值908.01亿元，环比下降53.52%；对保险板块配置意愿略有提升，持仓市值252.61亿元，环比下降31.94%，但持仓占比提升0.15个百分点。
投资建议：
- 非银板块估值处于历史低位，已充分反映业绩下滑等利空因素，投资价值凸显。
- 建议关注左侧布局时机，重点推荐非银板块中IDM全产业链布局的公司，如三安光电；国内优秀衬底厂商如天岳先进、天科合达；设计环节具备优秀壁垒的公司如斯达半导、时代电气、新洁能、士兰微、东微半导；以及布局封装材料的厂商如博敏电子。
风险提示：
- 市场波动、保单销售不及预期、长债利率曲线下移等。

二、电子行业（第三代半导体）

SiC行业发展现状：
- 碳化硅（SiC）作为第三代半导体材料，具备更高的效率和功率密度，是制造高压大功率电力电子器件的关键材料。
- 衬底成本是推动SiC产业链发展的核心因素，目前国内SiC行业在产品、产能和良率方面仍落后于海外，但技术进步与市场重视度提升，未来有望实现弯道超车。
市场空间：
- 2027年全球SiC器件市场规模预计超60亿美元，其中功率器件市场规模将从10.90亿美金增长至62.97亿美金，GAGR达34%。
- 新能源产业链与充电基础设施将成为增长最快领域。
投资建议：
- 建议关注国内SiC产业链领先企业，包括三安光电、天岳先进、天科合达、斯达半导、时代电气、新洁能、士兰微、东微半导等。
风险提示：
- 地缘政治风险、宏观经济发展不及预期、产能扩张周期、材料端良率提升、下游渗透率不及预期等。

三、石化行业

油价走势：
- 2022年10月，Brent和WTI原油月度均价分别为93.53美元/桶、86.98美元/桶。
- 欧盟对俄制裁及OPEC+减产，支撑油价底部，但长期经济衰退担忧限制其上行空间。
- 预计短期油价将维持在90-100美元/桶区间。
国内需求情况：
- 1-9月我国原油需求同比下降2.5%，天然气需求下降1.3%，成品油需求增长6.8%。
- 对外依存度维持高位，分别为70.56%（原油）和40.4%（天然气）。
投资建议：
- 建议关注估值处于低位、实施规模扩张带来业绩增量的成长性企业，如国恩股份、广汇能源、荣盛石化。
风险提示：
- 油价大幅上涨、下游需求不及预期、市场开拓不及预期等。

四、传媒互联网行业

双十一预售表现：
- 京东、拼多多、快手预售无明显变化，天猫、抖音略有推迟。
- 天猫预售尾款结算时间提前至20点，对消费者更加友好。
- 预售首小时，3000多个品牌成交额同比翻倍增长，美妆品牌表现突出。
投资建议：
- 建议关注腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-SW等公司。
- 特别关注直播电商，认为其将成为Q4营销旺季的重要推动力。
风险提示：
- 市场竞争加剧、政策及监管风险、公共卫生风险等。

五、广汽集团

经营表现：
- 2022年前三季度实现营收803.67亿元，同比增长44.77%；归母净利润80.62亿元，同比增长52.59%。
- 埃安新能源车销量突破18万辆，同比增长132.09%。
投资建议：
- 预计公司2022~2024年营收分别为1071.27亿元、1311.12亿元、1546.21亿元，归母净利润分别为111.83亿元、133.68亿元、158.03亿元，EPS分别为1.07元、1.28元、1.51元，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 疫情反复、产品销量不及预期、原材料价格上涨等。

六、米奥会展

公司业务与市场地位：
- 公司专注于海外会展服务，重点服务中国制造业出海与“一带一路”。
- 拥有UFI认证项目数量最多的海外自办展品牌，如“Homelife”、“Machinex”。
经营改善：
- 2022年前三季度收入11.28亿元，同比增长53.45%；净利润亏损0.28亿元，同比下降140.18%。
- Q3单季度净利润转正，主要受益于疫情恢复和子公司福建东恒并表。
投资建议：
- 预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.06亿元、2.48亿元、3.92亿元，EPS分别为1.39元、3.24元、5.14元，对应PE分别为47倍、20倍、13倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 新产品拓展不及预期、市场竞争加剧、下游扩产不及预期等。

七、深信服

经营表现：
- 2022年三季度营收47.48亿元，同比增长8.49%；归母净利润-6.97亿元，同比减少425.8%。
- 公司作为网安龙头，产品竞争力强，入选Gartner多项榜单。
投资建议：
- 预计公司2022-2024年EPS分别为0.96/1.36/1.89，对应PE分别为132/93/67，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 疫情反复、研发成果与市场需求不匹配、下游需求不及预期等。

八、长飞光纤

业绩表现：
- 2022Q3实现营收102.42亿元，同比增长50.88%；归母净利润8.75亿元，同比增长55.17%。
- 单季度营收38.51亿元，同比增长58.03%；归母净利润3.50亿元，同比增长311.81%。
行业趋势：
- 光纤光缆行业处于量价齐升态势，公司作为龙头有望受益。
- 海外市场需求向好，尤其在云计算和算力需求提升的背景下。
投资建议：
- 预计公司2022-2024年归母净利润分别为11.60亿元、14.53亿元、18.42亿元，EPS分别为1.53元、1.92元、2.43元，对应PE分别为27.24倍、21.74倍、17.16倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 全球疫情影响、国外政策不确定性、市场开拓不及预期等。

九、先惠技术

经营表现：
- 2022年前三季度实现营收11.28亿元，同比增长53.45%；归母净利润亏损0.28亿元，同比下降140.18%。
- Q3单季度净利润转正，主要受益于疫情恢复和子公司福建东恒并表。
投资建议：
- 公司通过收购福建东恒切入锂电池结构件业务，预计将成为第二增长极。
- 预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.06亿元、2.48亿元、3.92亿元，EPS分别为1.39元、3.24元、5.14元，对应PE分别为47倍、20倍、13倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 疫情反复、新产品拓展不及预期、市场竞争加剧等。

十、明阳智能

经营表现：
- 2022年前三季度实现营收216.64亿元，同比增长17.17%；归母净利润35.65亿元，同比增长60.65%。
- Q3单季度营收74.26亿元，同比增长1.81%；归母净利润11.17亿元，同比下降1.02%。
行业趋势：
- 风电市场复苏在即，公司作为半直驱风机龙头，海风市场优势明显。
- 公司布局“风、光、氢、储”一体化战略，业绩增长确定性强。
投资建议：
- 预计公司2022-2023年营收分别为299.55亿元、389.24亿元，归母净利润分别为43.36亿元、53.23亿元，EPS分别为1.91元、2.34元，对应PE分别为13.8倍、11.2倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
- “双碳”目标推进不及预期、产业政策变化、产能投产不及预期等。

评级体系

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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