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晨会纪要总结（2022年第222期）

核心内容概述

本期晨会纪要涵盖了全球及国内市场的重要宏观经济指标、商品期货市场动态、主要品种的市场观点及策略建议。整体来看，市场呈现震荡偏强格局，但部分品种因基本面疲软或需求不足，走势偏弱。同时，政策调整、国际形势变化对市场情绪和价格走势产生显著影响。

主要观点与关键信息

宏观经济要闻

1. 国内疫情防控优化
   我国各地持续优化防控措施，奥密克戎毒力减弱，接近季节性流感，预计对经济复苏有一定支撑。

2. 零售业景气指数
   12月中国零售业景气指数为48.7%，环比下降1.1个百分点，整体步入寒冬。

3. 新能源汽车政策
   国家新能源汽车补贴即将终止，但车购税仍免，预计未来两年新能源车市场仍保持较快增长。

4. 可再生能源发展
   国际能源署预测未来五年全球可再生能源装机增量将达2400GW，占全球电力增量的90%以上。

5. 美元指数与贸易逆差
   美元指数小幅反弹，美国10月贸易逆差扩大，出口下降，进口增长，对金价形成压力。

6. 大宗商品政策支持
   广东支持广期所推出碳排放权、电力等创新产品，支持建设大宗商品交易中心。

主要品种市场走势分析

1) 农产品

• 花生：PK301合约偏弱震荡，现货市场供应不足，需求支撑有限。
• 油脂：豆油、棕榈油等供应逐渐宽松，预计偏弱震荡，短期回调空间有限。
• 鸡蛋：现货市场稳中有涨，疫情放开后家庭补库和户外消费恢复带来支撑。
• 苹果：冷库交易缓慢，价格技术低位反弹，但整体库存仍偏高，市场预期偏弱。
• 白糖：原糖震荡，国内现货价格小幅上涨，郑糖有望企稳回升。
• 棉花：国内现货价格下跌，期货价格接近收购价，需警惕基本面与价格脱节，建议震荡偏空思路。

2) 能源化工

• 甲醇：成本支撑延续向下，短期震荡为主，建议高抛低吸。
• PVC：供需双弱，但宏观利好支撑，预计震荡运行，可关注5-9正套。
• 尿素：现货价格回落，库存偏紧支撑价格，短期或继续区间震荡。
• 纯碱：现货偏紧，远月价格存在不确定性，短期震荡为主。
• 玻璃：产销改善，但库存仍处高位，建议区间震荡。
• 短纤：供需两弱，加工费薄弱，价格或相对抗跌。
• 焦煤：现货价格小幅上涨，港口市场信心提振，预计震荡偏强。
• 焦炭：价格小幅上涨，下游补库热情延续，需求边际好转。
• 动力煤：价格基本持平，市场预期偏弱。
• 橡胶：库存小幅增加，部分企业下调开工率，反弹受阻。

3) 工业金属

• 黄金：COMEX黄金期货下跌，美元走强施压金价，但美联储加息预期放缓，建议反弹思路。
• 白银：下跌幅度较大，市场情绪偏空。
• 铜：LME铜价格反弹，国内库存低位，但下游需求疲软，预计高位震荡。
• 铝：LME铝下跌，国内库存连续新低，但下游拿货意愿减弱，预计偏强震荡。
• 镍：LME镍库存低位，国内资源偏紧，需求端受新能源市场支撑，预计震荡偏强。
• 不锈钢：需求好转，不锈钢领域镍需求增加，建议跟随螺纹钢顺势操作。
• 铁矿石：港口库存回落，钢厂补库需求增强，预计短期震荡偏强。
• 硅铁、硅锰：合金供需双弱，但宏观预期转暖，短期震荡偏多。

4) 期权金融

• 股指：沪指震荡偏强，但反弹需后续政策数据支撑，关注中央经济工作会议。
• 期权策略：建议在强势品种上滚动买入牛市看涨价差策略，波动率交易者可考虑卖出宽跨式做空波动率，注意对冲Delta敞口风险。

关键市场策略建议

• 农产品：花生、油脂、鸡蛋、苹果等品种预计偏弱震荡，短期可关注技术支撑位。
• 能源化工：甲醇、PVC、尿素、纯碱等品种建议高抛低吸，关注供需变化及库存情况。
• 工业金属：黄金、铜、铝、镍等品种建议震荡偏多或偏空，关注宏观政策及成本端变化。
• 期权金融：牛市看涨价差策略适用于强势品种，波动率交易需注意风险对冲。

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