20151129-光大证券-有色金属行业周报_看供给收缩_关键在成本-价格差_14页_1mb

有色金属行业周报总结

核心观点

• 市场表现：受“供给侧改革”新提法及国内生产商限产保价消息提振，上周期货市场多数品种上涨，国储局对稀土、钨、锗等战略小金属的收储也对价格形成支撑。
• 行业底部特征：金属价格已逼近生产成本，行业呈现底部特征，短期可关注成本与价格倒挂明显的铝、锡、锌品种。
• 中长期方向：看好三个选股方向：下游景气度持续提升的子行业（如核电、新能源汽车相关产业链）、民营小市值转型方向，以及供应集中度高、定价机制与大宗相关性弱的小金属品种（如稀土、钨）。

重点推荐组合

• 核心组合：常铝股份、久立特材、锡业股份、章源钨业。
• 国改关注：广晟有色、江西铜业、西部材料、中国铝业。
• 转型关注：博威合金、闽发铝业、栋梁新材、鲁丰环保。

市场行情回顾

• 指数表现：上周沪深300指数收报3556.99，周涨幅-5.76%；有色金属指数收报3658.46，周涨幅-5.13%。
• 子板块表现：非金属新材料上涨3.59%，锂、磁性材料、黄金跌幅居前，分别为-14.07%、-7.34%、-6.05%。
• 个股表现：涨幅前五为盛和资源（46.38%）、方大炭素（20.4%）、新华龙（14.25%）、精诚铜业（6.82%）、博威合金（6.6%）；跌幅前五为零七股份（-26.98%）、赣锋锂业（-15.32%）、久立特材（-14.19%）、天齐锂业（-13.44%）、五矿稀土（-12.88%）。

金属价格变动

• 基本金属：
  • 铜：伦铜上涨0.59%，上期所铜上涨1.26%。
  • 铝：伦铝上涨0.76%，上期所铝上涨4.33%。
  • 铅：伦铅上涨1.86%，上期所铅上涨2.65%。
  • 锌：伦锌上涨0.13%，上期所锌上涨3.47%。
  • 锡：伦锡上涨2.39%，上期所锡下跌0.41%。
  • 镍：伦镍上涨1.44%，上期所镍上涨0.92%。
• 贵金属：
  • 黄金：COMEX期金下跌1.91%，上期所金价下跌1.31%。
  • 白银：COMEX期银下跌0.53%，上期所银价下跌2.03%。
  • 铂、钯：均出现下跌，跌幅分别为2.26%和2.16%。
• 小金属：
  • 碳酸锂：青海、四川、江苏工业级碳酸锂价格均上涨7.34%-7.51%。
  • 锡、钨、锗等小金属价格出现不同程度的波动。

行业资讯回顾

1. 宏观动态：
   • 证监会规定新股发行审核时间不超过75天。
   • 10月规模以上工业企业利润同比下降4.6%。
   • 美国消费者开支温和增长，PCE数据低于预期但优于前值。
   • 美国10月新屋销售数据环比上涨10.7%，高于预期。
2. 行业新闻：
   • 2015年全球原铝市场供应继续短缺。
   • 稀土市场规范进一步加强，工信部及国土资源部加强管理。
   • 中国10月精炼锌进口同比大幅上升189.04%。
   • 土耳其击落俄战机引发避险情绪，推高石油和黄金价格。
   • 全国六大港口镍矿库存再度突破千万吨。

重点公司公告

• 盛和资源：拟非公开发行股票收购晨光稀土、科百瑞、文盛新材。
• 格林美：与中南大学共建资源循环产学共同研究中心。
• 盛屯矿业：股东股票质押。
• 宜安科技：控股股东股票质押式回购交易。
• 有研新材：部分闲置募集资金转为定期存款。
• 鲁丰环保：非公开发行限售股份上市流通。
• 锌业股份：股票停牌及获得政府补助。
• 中国铝业：拟转让中铝物流及山西华兴铝业股权。

分析师信息

• 分析师：李伟峰，光大证券研究所，中国人民大学经济学硕士，中南大学工学学士，专注于有色金属行业研究。
• 历史评级：2015年11月22日以来持续维持“买入”评级。

估值与评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。

估值方法的局限性说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限，不保证所涉及证券能在该价格交易。

特别声明

• 光大证券研究所基于合法信息编写报告，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告可能涉及利益冲突，投资者应谨慎考虑。

公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，经营范围包括证券经纪、投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐等。

附录：有色金属价格走势图

• 各金属价格走势图（LME及SHFE）已附，包括铜、铝、铅、锌、锡、镍、黄金、白银等。

联系方式

• 销售交易总部：
  • 上海：严非、周薇薇、徐又丰、李强、张弓、罗德锦、濮维娜、计爽
  • 北京：郝辉、黄怡、梁晨、刘公直、朱林
  • 深圳：黎晓宇、李潇、张亦潇、王渊锋
  • 国际业务：陶奕、戚德文、顾胜寒