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有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，内容涵盖铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡等主要有色金属品种的市场分析与交易策略。报告从宏观、产业、供需等多维度出发，分析各品种近期走势及未来趋势，旨在为投资者提供市场参考，但不构成入市依据。

各品种分析

铜

• 市场动态：伦铜下跌至9000美元附近，美元指数上涨支撑铜价下行。
• 库存变化：Ime铜库存下降，欧洲将俄铜剔除，海外冶炼厂减产导致精铜供应紧张，欧洲premium上涨。
• 国内情况：国内供应充足，近两个月有大量铜运抵Ime，未来将反映在库存中。
• 价格预测：若铜价跌至67000-68000元/吨附近，买盘将增多，预计构筑新底部，未来偏强震荡。

铝

• 价格走势：沪铝2303合约下跌10元至19110元/吨，整体呈现震荡整理。
• 供应端：云南减产预期增强，部分铝厂减少原料采购，需关注后续减产情况及复产能力。
• 库存情况：社会库存铝锭增加6.1万吨，铝棒增加1.85万吨，厂内库存压力较大。
• 交易策略：多因素博弈导致铝价震荡，需密切关注云南减产事态发展。

锌

• 价格走势：沪锌2303合约上涨45元至24210元/吨，震荡偏强。
• 市场环境：美元指数小幅反弹，欧洲加息50个基点，国内宏观消息稳定。
• 库存变化：社会库存锌增加1.86万吨，库存压力逐步显现。
• 交易策略：需求与供应恢复速度将成为主导因素，短期内维持震荡整理。

铅

• 价格走势：沪铅2303合约下跌40元至15270元/吨，震荡走弱。
• 供需情况：下游节后开工恢复较慢，炼企厂库压力大，部分企业贴水扩大出货。
• 市场情绪：再生铅以长单交付为主，下游询价较少；废旧电瓶到货尚可，暂无调价意愿。
• 交易策略：短期震荡整理，关注厂库抛售压力与需求改善情况。

镍 & 不锈钢

• 价格走势：镍价高位横盘，伦镍收于29700美元/吨，NI2303合约收于221330元/吨；不锈钢企稳于60日线上方，SS2303合约收于16785元/吨。
• 库存变化：LME库存减少近7000吨，国内库存不足5000吨，但主力合约持仓为可交割品的16倍，多头占据优势。
• 供需关系：年后镍价大涨，但下游消费尚未恢复，库存变化将成为关键。
• 不锈钢库存：连续累库2个月，库存增加56万吨，钢厂减产情况下仍增库，现货资源充裕，未来需关注需求恢复情况。

锡

• 价格走势：沪锡震荡，受美元走强影响，基本金属价格受挫。
• 库存情况：国内仓单库存持续增加，现货升贴水上调，出货规模因价格回落有所改善。
• 进口情况：LME库存持平，进口窗口开启但盈利有限，进口锡更具价格优势。
• 市场预期：供需关系暂处平衡，市场情绪趋于平稳，锡价将进入宽幅震荡调整期。

关键信息汇总

• 美元走势：美元指数上涨，支撑铜价下跌，但就业数据良好显示市场韧性，可能带来通胀风险。
• 库存动态：多数品种库存持续去库或累库，尤其铜、铝、锌、铅等，需关注库存变化对价格的影响。
• 供应端风险：海外冶炼厂减产、欧洲剔除俄铜、云南减产预期等，均对市场供应产生压力。
• 需求端恢复：下游开工率恢复缓慢，节后需求尚未明显回升，市场仍依赖宏观情绪和预期支撑。
• 交易策略：各品种均呈现震荡走势，市场情绪与多空因素反复博弈，需密切关注供需变化与政策动向。

联系方式

• 研究员：王颖颖（F3039600）
  • 电话：021-65789219
  • 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn
• 研究员：陈婧（F03107034）
  • 电话：010-68569793
  • 邮箱：chenjing_qh1@chinastock.com.cn

免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应独立判断，自行决策。