20221217-五矿期货-苹果周报_短线观望_32页_2mb

五矿期货苹果周报总结

核心内容概述

本报告为五矿期货农产品组张正于2022年12月17日发布的苹果周报，重点分析了苹果现货市场、期货市场、产量及库存情况、走货及出口情况以及其他市场关注热点问题。整体判断为短线观望，认为苹果市场短期内走势较为复杂，需重点关注消费端变化及市场情绪。

主要观点与关键信息

1. 周度评估及策略推荐

• 现货价格：山东地区纸袋库存富士80#以上一二级本周加权成交价3.7元/斤，陕西纸袋富士70#起步半商品本周加权成交价3.38元/斤，均较上周有所下滑。
• 库存情况：全国冷库苹果库存量为869.25万吨（卓创）或822.95万吨（钢联），处于近年来中等偏低水平，若消费正常，库存压力不大。
• 走货情况：全国批发市场红富士苹果周度成交量17887吨，环比略有增加，但较正常年份仍有差距。
• 消费预期：短期消费未见明显好转，关注圣诞及春节备货是否能刺激消费回暖。
• 策略建议：前期多单可继续持有，未开仓者建议观望为主。

2. 期现市场分析

• 期货价格：AP01收盘价8543元/吨，AP05收盘价7956元/吨，1-5价差为587元/吨，但周涨跌为-45元/吨，显示盘面贴水略高。
• 现货价格：果农货价格普遍偏高，但受减产及备货预期支撑，现货年前预计难有较大跌幅，维持高位弱稳。
• 相关性分析：苹果与柑橘、香蕉等水果价格相关性较强，柑橘大量上市对苹果走货形成一定挤压。

3. 产量及库存情况

• 产量：2022年全国苹果产量预计为3518.59万吨，同比减少约243万吨，减产幅度约6.46%。
• 果个情况：果个普遍偏大，优果率较高，果农挺价心理较强。
• 库存成本：新季库存成本偏高，西北产区库存果成本较去年平均高出0.5-1.0元/斤，导致存储商利润中性，部分合约已出现亏损。

4. 走货及出口情况

• 走货情况：全国批发市场红富士苹果周度成交量17887吨，环比增加，但较正常年份仍有差距。
• 出口情况：10月出口量为9万吨，同比下滑17.5%；1-10月累计出口62万吨，同比减少25.3万吨，出口量处于近年低位。

5. 其他市场关注热点问题

• 后市心态：近期各市场主体看涨情绪明显降温，市场预期趋于谨慎。
• 消费假定：
  • 情形一：若果农主动降价销售，现货价格有望回落，库存去化加速，05合约存在估值修复可能。
  • 情形二：若果农惜售，现货价格高位运行，库存去化缓慢，年底库存总量可能维持在780-800万吨，消费预期可能进一步弱化。

交易策略建议

• 单边策略：暂无明确操作建议。
• 套利策略：暂无具体推荐。
• 市场情绪：总持仓变化不大，量化资金影响较大，前20大持仓处于零轴附近，市场矛盾不突出。

苹果供需平衡表（2011-2022）

• 产量：逐年波动，2022年产量为3518.59万吨，较2021年减少约243万吨。
• 供给端：进口量稳定，总供给量与产量基本一致。
• 总需求：鲜果需求逐年增加，加工量波动，总需求量与供给量基本匹配。

苹果各合约特征

• 1月合约：春节前合约，出货量大，价格波动明显，反应春节前后走货预期。
• 5月合约：反映上半年行情，多空博弈剧烈，受天气及走货速度影响。
• 10月合约：苹果成熟期，交割量最大，价格通常最低。
• 12月合约：过渡合约，受1月合约影响，价格偏高。
• 3月合约：反映春节价格预期，与1月合约有较强联动性。

消费假定分析

• 情形一（去库较好）：
  • 现货价格预计降至3.3元/斤（山东）和3.15元/斤（陕西），刺激消费。
  • 库存有望降至700-720万吨，年后消费及库存压力减轻。
  • 05合约估值修复可能性较大，年后行情可期待。
• 情形二（去库较差）：
  • 现货价格高位运行，抑制消费，库存去化缓慢。
  • 年底库存可能维持在780-800万吨，消费预期弱化，可能引发踩踏风险。

免责声明

• 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠数据来源，仅供参考。
• 报告不构成买卖建议，不提供量身定制的交易策略。
• 读者应独立评估交易决策，必要时咨询专业财务顾问。