20250826-开源证券-罗普特-688619.SH-中小盘首次覆盖报告_视觉小巨人转型再出发_一体机_机器人全面开花_16页_1mb

罗普特首次覆盖分析报告总结

公司概况

罗普特成立于2006年，专注于计算机视觉领域，拥有“国家专精特新小巨人企业”称号。公司业务涵盖社会安全系统解决方案、安防视频监控软硬件设计及运维服务，深耕公共安全、智慧政法、智慧城市等多个领域，积累了丰富的AI技术与行业场景应用解决方案。

财务表现

• 2025年上半年：营收0.7亿元，同比增长81.4%；净利润亏损0.5亿元，但经营活动现金流净流入734.25万元，实现转正。
• 历史业绩：2023-2024年公司营收下滑显著，2025年预计净利润将首次扭亏为盈，2026-2027年预计持续增长。

投资评级与估值

• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 估值：预计2026-2027年PE分别为58.1倍和31.6倍，高于行业平均水平，分析师认为可享估值溢价。

核心业务扩展

1. 大模型一体机业务

   • 针对政企客户私有化部署需求，推出“DeepSeek一体机”，集成硬件、算法和模型，适用工业制造、政务服务、医疗健康等场景，预计将成为第二增长曲线。
   • 与浪潮合作落地晋江AI产业基地项目，合资新建产线，争取政府订单支持。

2. 机器人业务

   • 联合头部机器人企业，开发智慧安防巡逻机器人和工业场景机器人，聚焦智能制造、消防应急等场景，目标成为福建省机器人产业标杆。

风险提示

• 下游需求波动：行业政策及客户预算调整可能影响业绩。
• 回款不及预期：部分客户为政府机构，回款周期较长。
• 技术迭代风险：AI领域技术快速更新，需持续跟进前沿技术。

数据摘要

• 营收预测（2025-2027）：1.9/8.0/10.4亿元，增长率33.9%/318.7%/30.0%
• 毛利率：预计32%-33.5%，逐年提升
• 净利润预测：-0.85/0.60/1.10亿元，2026-2027年实现盈利