20230331-首创证券-罗普特-688619.SH-公司简评报告_视觉_小巨人_受益多模态_布局存算一体值得期待_4页_396kb

罗普特公司总结

公司概况

罗普特（688619）是一家专注于机器视觉、语义分析、边缘计算、数据挖掘、深度学习及逻辑推理等核心技术的人工智能企业，成立于2006年。公司致力于为城市、交通、工业、医疗、教育、生活等领域提供人工智能赋能服务，并于2022年被工信部认定为国家级专精特新“小巨人”企业。

核心观点

• 行业地位：作为视觉领域的“小巨人”，罗普特在人工智能领域具有较强的技术积累和行业应用能力。
• 多模态AI前景：随着以GPT-4为代表的多模态AI技术取得突破，视觉AI有望向认知智能发展，拓展更多应用场景。
• 存算一体布局：公司正在推进“存算一体化AI芯片研制课题”，该技术有助于提升AI在边缘计算场景中的效率和性能，降低延迟和功耗。

业绩表现与财务预测

2022年业绩回顾

• 营收：1.71亿元，同比减少76.38%
• 归母净利润：-2.20亿元，同比减少349.56%
• 扣非净利润：-2.36亿元，同比减少516.28%

2023-2024年财务预测

财务指标趋势

• 毛利率：预计从32.4%提升至34.1%（2023E）和33.9%（2024E）
• 净利率：从12.2%下降至-128.5%（2022E），随后回升至18.6%（2023E）和17.7%（2024E）
• ROE：预计从5.8%下降至-17.2%（2022E），随后回升至12.5%（2023E）和14.7%（2024E）
• PE：从34.9倍降至-14.0倍（2022E），随后回升至16.6倍（2023E）和12.1倍（2024E）
• P/B：从2.02倍升至2.40倍（2022E），随后下降至2.07倍（2023E）和1.79倍（2024E）
• EV/EBITDA：从29.14倍降至-10.86倍（2022E），随后回升至12.18倍（2023E）和8.20倍（2024E）

风险提示

• 市场竞争加剧
• 技术研发不及预期
• 下游需求拓展不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司当前面临的宏观压力正逐步缓解，2023年起业绩有望恢复增长，未来受益于AI技术的发展与应用，特别是多模态AI和存算一体芯片技术的突破。

财务状况分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

财务比率分析

总结

罗普特作为视觉领域的“小巨人”企业，具备较强的技术实力和行业应用能力。尽管2022年受宏观经济影响出现较大亏损，但随着市场环境改善及技术布局的深化，公司有望在2023年起逐步恢复增长。公司正积极布局多模态AI和存算一体芯片技术，为未来AI普及和应用提供技术支撑。财务预测显示，公司未来两年的营收和净利润将显著增长，EPS也将逐步提升。当前估值水平较低，具备投资价值。然而，公司仍需关注市场竞争、技术研发及下游需求拓展等风险因素。