20220707-银河期货-析6月我国储备资产和外汇储备数据_下降幅度仅次于4月_估值性因素依旧是主要因素_11页_1mb

报告摘要

2022年6月我国外汇储备与储备资产变动分析总结

核心内容

2022年6月，我国外汇储备和储备资产出现较大幅度下降，降幅仅次于2022年4月。该变动主要由估值性因素驱动，而非交易性因素。

主要观点

外汇储备下降原因：
- 美元指数上升：6月美元指数从101.76上升至104.7，导致以美元计值的外汇储备和储备资产价值下降。
- 境外债券收益率回升：美国国债收益率在加息背景下持续上升，尤其是2年期国债收益率从2.53%升至3.92%，形成收益率倒挂，对储备资产产生负面影响。
- 黄金价格下跌：6月COMEX黄金价格从1948.4美元/盎司回落至1807.3美元/盎司，导致我国黄金储备市值减少约13.6亿美元。
汇率走势分析：
- 人民币兑非美元货币走强：尽管美元指数创新高，人民币兑非美元货币汇率仍表现出一定韧性。
- 人民币兑美元汇率偏弱：人民币兑美元汇率虽受下贬压力，但整体抗跌性较强，隐含贬值率出现收缩。
- 短期人民币兑美元走势偏弱：受疫情和地缘政治影响，中国经济面临下行压力，人民币兑美元汇率短期内难以逆转偏弱走势。
企业汇率风险管理建议：
- 进口企业：可借汇率反弹进行锁汇，以对冲汇率波动风险。
- 出口企业：可利用金融衍生品工具（如卖出虚值美元看涨期权或构建美元领口期权）进行外汇收入管理，以利用我国有管理的浮动汇率体系。
- 政策支持：外汇管理局发布《企业汇率风险管理指引》，为企业实现汇率中性管理提供指导。
市场动态与数据变化：
- 陆股通与港股通资金流动：6月陆股通净流入资金显著改善，达到272.93亿元，而港股通资金净流入也有增加，显示外资对中国市场的信心有所恢复。
- 未结汇额：尽管5月未结汇额明显上升，显示市场持汇观望情绪，但6月美元即期询价成交量有所放大，可能预示结汇增加。
政策目标与挑战：
- 外汇储备目标：外汇管理局在2022年全国外汇管理工作会议上提出，今年外汇储备将保持在3.2万亿美元水平。
- 任务艰巨：在当前复杂多变的国际环境下，维持外汇储备稳定面临较大挑战。

关键信息

外汇储备数据：
- 以美元计：6月外汇储备减少565.1亿美元，储备资产减少588.24亿美元。
- 以SDR计：6月外汇储备减少43.02亿SDR，储备资产减少38.74亿SDR。
美债持仓变动：
- 中国持有美债在4月继续减持至10034.09亿美元，但实际增持数据表明，4月并未减持，而是增持。
- 中国持有美债占外国持有美债的比重从13.66%回落至13.46%。
市场特征：
- 人民币兑非美元货币汇率走强，人民币兑美元汇率偏弱但抗跌性较强。
- 外汇管理局强调汇率中性管理的重要性，鼓励企业利用金融工具进行风险管理。

数据来源与联系方式

数据来源：国家外汇管理局、美国财政部、WIND
联系方式：
- 研究员：沈忱
- 期货从业证号：F3053225
- 投资咨询从业证号：Z0015885
- 电话：021-65789350
- 邮箱：shenchen_qh@chinastock.com.cn
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