20240814-太平洋-储能行业2024年中期投资策略_中美欧+新兴市场共振向上_看好短期弹性和长期空间_38页_2mb

储能行业2024年中期投资策略总结

1. 全球市场共振： 中美欧及新兴市场储能行业共振向上，存在短期弹性与长期增长空间。

1. 中国市场：电改与配储政策驱动高景气

• 大储： 2024年上半年中标规模同比+808%，系统报价已见底。新型电力系统改革与政策支持有望改善低价竞争，提升盈利能力。
• 工商业储能： 浙江、广东等省备案量同比大幅增长（分别达479%/279%），商业模式逐渐跑通，预计2024年新增装机75GWh，同比增长661%。
• 共享储能： 收益模式丰富化（容量租赁、辅助服务、现货交易），经济性提升显著，IRR可达20.1%，是行业新增长点。

2. 美国市场：政策落地与经济性提升推动需求释放

• 大储： 利率下行预期、IRA细则落地及互联流程改善，2024上半年装机同比激增2347%。未来装机目标明确，EIA预计2024年新增38GWh。
• 户储： 成本下降提升经济性，2024Q1装机252MWh，同比增长1214%。加州等地装机限制解除及并网流程改善，促进需求增长。

3. 欧洲市场：西欧去库尾声，东欧重建带来弹性

• 西欧户储： 德国装机高景气，预计2024年欧洲户储总装机129GWh，同比+475%。政策支持下中长期成长性看好。
• 东欧市场： 俄乌冲突后电力供应短缺，户储成为刚需，乌克兰重建需求旺盛，带动逆变器出口增长（如德国、荷兰）。

4. 新兴市场：LCOE低与政策鼓励共同驱动光储发展

• 中东（中东北美区）： LCOE低，沙特、阿联酋目标明确，2023年装机量已显著提升，中国市场逆变器、组件出口表现亮眼。预计2024-2027年需量维持高位。
• 东南亚与中国周边： 日本、韩国、巴西等区域电价高，LCOE优势明显，政策支持下行业发展加速。

5. 核心结论与投资建议

• 推荐方向：
  • 逆变器： 阳光电源、德业股份、上能电气等具备全球竞争力的企业。
  • 核心成长： 宁德时代、比亚迪等电池龙头。
  • 细分龙头： 思源电气、飞尔科技、芯能科技等具有扩展能力和技术优势的企业。
• 风险提示： 下游需求不及预期、政策拉动力度不足、行业竞争加剧等。

**核心结论：** 全球储能市场进入快速增长期，中国受益于政策推动，美国、欧洲、中东等区域竞争格局变化带来新机会。光储平价是下一阶段增长关键，海外新兴市场和欧美复苏是主要驱动方向。