电子行业半导体材料系列报告（2）：掩膜版，电路图形光刻的底片-200424_26页__1mb

半导体材料系列报告（2）总结

核心内容

掩膜版是芯片制造过程中用于批量转移电路设计图形的关键材料，相当于光刻工艺的“底片”。其主要由高纯度石英玻璃基板和光刻胶构成，用于实现高精度、高可靠性的电路图形复制。掩膜版的精度和尺寸随着下游行业的发展不断升级，未来将向高精度、大尺寸方向发展。

主要观点

• 掩膜版的重要性：掩膜版是芯片制造过程中承上启下的关键环节，直接影响芯片的良率和质量，是半导体制造的核心模具。
• 技术发展趋势：掩膜版行业正向高精度、大尺寸方向演进，主要受半导体、平板显示、触控及电路板行业的影响。
• 市场格局：目前全球掩膜版市场由HOYA、SKE、LG、PKL等海外厂商主导，占据约90%的市场份额，而国内企业仍在加快追赶。
• 国产替代前景：随着国内晶圆制造产业的东移及半导体国产化趋势的加快，国内掩膜版市场增长可期，国产替代具有巨大潜力。
• 产业链整合：掩膜版的原材料具有时效性，全产业链整合有助于提升产品质量和降低采购成本。

关键信息

掩膜版技术发展

• 掩膜版精度从2.0μm逐步提升至0.25μm，以满足更高世代和更高精度的显示与半导体制造需求。
• 掩膜版尺寸趋向大型化，与显示面板玻璃尺寸增长趋势一致。
• 掩膜版生产流程包括图形设计、光刻、显影、刻蚀、脱膜、清洗、测量、缺陷检查、修补、贴膜、最终检测和出货等环节。

下游应用行业

• 平板显示：主要应用在TFT-LCD、AMOLED、STN-LCD、Fine Metal Mask等。
• 半导体芯片：包括IC Bumping、IC Foundry、IC Substrate、LED封装、MEMS等。
• 触控：用于In Cell、On Cell、OGS、Metal Mesh等。
• 电路板：用于FPC、HDI等。

国内企业现状

• 清溢光电：国内最早、规模最大的掩膜版企业之一，2020年营收预计达到5.25亿元，毛利率保持在30%以上，正在积极布局高端半导体掩膜版。
• 菲利华：国内唯一可大规模生产光掩膜基板的企业，2020年营收预计达到9.65亿元，毛利率维持在50%左右，受益于半导体国产化趋势。

市场与技术趋势

• 全球半导体掩膜版市场规模在2019年超过40亿美元，预计未来几年持续增长。
• 中国作为全球最大的电子产品生产基地，掩膜版市场需求快速增长。
• 国内企业在10代大尺寸掩膜版和AMOLED用高精度掩膜版领域仍存在一定技术差距，但正在加速追赶。

投资建议

• 清溢光电（688138.SH）：国内掩膜版技术领先，未来将向中高端石英掩膜版倾斜，高端半导体芯片用掩膜版或成新利润增长点。
• 菲利华（300395.SZ）：国内石英材料龙头，致力于半导体石英材料国产化，产品打破国外垄断，未来有望受益于光掩膜基板本土化。

风险提示

• 疫情对市场景气度的影响
• 技术创新不及预期
• 市场推广不达预期

重点数据与预测

市场与行业趋势

• 全球掩膜版市场集中度高，由海外企业主导，但国内企业正加速追赶。
• 中国作为全球电子产品生产基地，掩膜版需求持续增长，国产替代趋势显著。
• 掩膜版行业技术更迭较慢，现阶段不存在技术快速迭代的风险。
• 未来掩膜版行业将向高精度、大尺寸方向发展，技术要求不断提高。

行业背景

• 掩膜版产业链包括上游电路图形设计、掩膜版设备及材料，下游包括IC制造、IC封装、平面显示和印制线路板等行业。
• 中国平板显示行业快速发展，掩膜版需求持续增加，尤其是高世代、高精度掩膜版。
• 全球半导体产业向中国转移，带动了国内半导体掩膜版市场增长。