20230518-东方财富证券-4月经济增长数据点评_由全面复苏转向结构性复苏_9页_535kb

2023年4月经济增长数据表明，尽管大部分经济指标同比增速大幅提升，部分由低基数效应驱动，但两年平均增速有所下降。经济复苏呈现结构性特征，修复过程存在波折，政策焦点转向落实现有政策而非推出增量措施。工业生产受需求不足和利润率下降影响，边际放缓，汽车等行业受益于低基数；投资端中，制造业、地产和基建增速回落，制造业面临下行趋势但获政策支持，房地产市场虽有“保交楼”支撑但拐点未至，基建因专项债发行保持高劲头。消费修复虽因场景恢复和政策而延续，但最快阶段已过，未来增长将受居民收入约束。主要风险包括地缘政治冲突和海外经济体衰退的溢出效应。