20230518-湘财证券-中药2022_2023Q1业绩分析_2023Q1业绩表现突出_有望由政策驱动转向政策业绩双驱动_20页_1mb

报告摘要

2022年医药制造业收入同比下降16%，利润大幅下降318%，受疫情、集采和成本上涨影响；2023Q1行业显示出疫后恢复趋势，利润降幅收窄，预计全年保持稳定增长。
细分行业分化：2023Q1中药行业业绩改善最显著，收入增速达1468%，利润增速达5284%，主要受益于疫后需求恢复和政策利好。
政策与业绩双驱动：近年来政策支持中医药发展，促进传承创新；2023年中药行业从政策驱动转向政策与业绩结合，集采扩面和医保目录调整提供机会。
投资策略：维持“增持”评级，关注三大主线：创新中药和品牌中药、独家品种和OTC产品、感染防治机会。
市场表现：医药板块2023年以来回调，中药板块涨幅达133%，估值有所修复，业绩增长提供安全边际。
风险：政策趋严（如集采扩面）或业绩不及预期。

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