20211210-西南期货-需求端或有走弱可能_关注玉米下行风险_8页_1mb

报告摘要

玉米市场分析报告总结

核心内容

本报告由西南期货研究员黄婷撰写，分析了2021/2022年度国内玉米市场供需情况，重点探讨了玉米产量、进口情况、替代谷物使用趋势以及饲料和深加工企业的需求变化，综合判断玉米价格走势。

主要观点

国内玉米供给增加
- 2021/2022年度国内玉米产量为2.61亿吨，同比增长1.40%。
- 库存为2.11亿吨，较上年度下降2.42%，库销比为71.66%，小幅下降0.52个百分点。
- 进口玉米及替代谷物（如大麦、高粱）的增加弥补了国内玉米缺口。
进口及替代谷物情况
- 2021年11月，我国粮食进口总量为1298.6万吨，同比增加34.10%。
- 1-11月粮食进口总量为1.51亿吨，首次突破1.5亿吨，占我国粮食产量的20%左右。
- 进口谷物中，大豆占比最高（约58%），其次为玉米、高粱和大麦。
- 玉米替代谷物进口量持续攀升，价格优势明显，对国内玉米市场形成一定压力。
饲料需求下降趋势
- 2021年10月全国工业饲料总产量为2520万吨，环比下降4.1%，同比增长0.2%。
- 猪饲料产量为1091万吨，环比下降0.7%，同比增长8.8%；蛋禽饲料产量下降明显，同比下降9.8%。
- 生猪产能恢复速度放缓，能繁母猪存栏量下降，饲料需求或继续下滑。
- 饲料企业因成本压力，倾向于使用替代谷物（如大麦、高粱）代替部分玉米。
替代谷物价差分析
- 小麦与玉米价差约为163.8元/吨，小麦替代优势减弱。
- 大麦与玉米价差约为210元/吨，仍有替代优势。
- 高粱与玉米价差约为200元/吨，价差水平居中，替代优势明显。
深加工企业表现
- 淀粉加工厂开工率维持在较高水平，上周开工率为68.17%，较上月增加2%，较去年同期下降5.27%。
- 加工利润较去年有所收窄，目前约为45元/吨，回归正常水平。
- 库存积累，后续囤料节奏将取决于终端走货情况。