传媒行业深度报告：元宇宙系列2，虚拟人，产业化高峰将至，决胜在内容和运营-20220127-开源证券-24页_2mb

传媒行业与虚拟人产业化高峰分析

核心内容

2022年1月27日发布的行业研究报告指出，虚拟人产业化高峰或将到来，并认为其具备良好的投资前景。报告重点分析了虚拟人的技术发展、市场需求、商业化潜力及产业链结构，同时推荐了芒果超媒等头部上市公司作为重点投资标的。

主要观点

1. 虚拟人产业化高峰将至：

   • 供给侧：技术难题已基本解决，制作门槛大幅降低，且一级市场融资活跃，为虚拟人制作提供重要资金支持。
   • 需求端：虚拟人可帮助企业降本增效、规避真人偶像的负面新闻风险，且作为元宇宙中的数字分身，需求持续攀升。
   • 供需共振：随着技术的突破和应用场景的拓展，虚拟人将迎来产业化高峰期。

2. 虚拟人商业化潜力巨大：

   • 应用空间：虚拟人已进入多个领域，包括影视、传媒、游戏、金融、文旅等，未来应用层仍有较大拓展空间。
   • 变现方式：包括直播带货、广告代言、内容创作等，其中直播带货在中性假设下，预计2025年可为MCN公司带来1591亿元年收入。
   • 粉丝经济：虚拟人依托粉丝经济进行变现，通过内容输出和互动，增强用户粘性并扩大商业价值。

3. 内容创作与运营能力是核心竞争力：

   • 迪士尼案例：迪士尼通过优质内容与多维度运营成功打造IP，如《冰雪奇缘》系列电影、音乐剧、游戏等，形成强大的商业帝国。
   • 柳夜熙案例：创壹科技推出的柳夜熙凭借独特人设、优质内容和运营团队，展现出成为头部虚拟人IP的潜力。

4. 头部营销/影视公司受益最大：

   • 芒果超媒：具备内容创作与流量运营能力，拥有芒果TV平台，有助于虚拟人IP的孵化与传播。
   • 风语筑、天地在线、蓝色光标等：均在虚拟人领域有所布局，具备技术、人才与落地场景等优势，未来商业化前景广阔。

关键信息

• 虚拟人定义：通过计算机图形学、动作捕捉、深度学习等技术构建的具备数字化外形的虚拟人物。
• 产业链结构：虚拟人产业链分为基础层（硬件、软件）、平台层（动补系统、AI平台）和应用层（影视、传媒、游戏等）。
• 技术发展：虚拟人制作技术已实现精细化、超写实，如AYAYI、柳夜熙等。
• 商业化场景：包括直播带货、广告代言、虚拟主持人、虚拟偶像等。
• 投资预期：预计2025年虚拟人直播带货可为MCN公司带来1591亿元收入。
• 风险提示：虚拟人接受度不及预期、同质化竞争加剧、技术发展不及预期等。

重点推荐公司

未来展望

• 应用场景：虚拟人将广泛应用于跨年晚会、冬奥会、直播带货、虚拟偶像、虚拟主持人等领域。
• 技术发展：随着引擎升级、AI技术突破，虚拟人制作效率和逼真度大幅提升。
• 市场趋势：虚拟人商业化进程加速，粉丝经济和IP价值将成为主要驱动力。

风险提示

1. 虚拟人接受度不及预期，导致渗透率提升困难。
2. 虚拟人同质化严重，竞争加剧，可能引发价格战，降低行业利润率。
3. 技术发展不及预期，影响虚拟人制作与交互体验。

总结

虚拟人技术已实现高度拟人化与商业化落地，随着供需共振，其产业化高峰或将到来。内容创作与运营能力是虚拟人成功的关键，而具备全渠道流量运营和内容创作能力的头部营销/影视公司更易打造虚拟人IP并实现商业化。尽管存在一定的风险，但虚拟人市场仍具有广阔的前景，值得重点关注。