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光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第144期）

核心内容概述

本期终端需求观察报告聚焦于2026年6月7日的市场动态，涵盖水泥、钢材、沥青、铜、铝、锌等主要工业品的供需变化及价格走势。整体来看，部分行业出现恢复性增长，而其他行业则面临需求回落和库存增加的压力，反映出市场在不同领域存在分化趋势。

主要观点与关键信息

1. 水泥行业

• 水泥磨机开工负荷：本周全国水泥磨机开工负荷均值为44.7%，环比上升2.17个百分点，显示需求有所恢复。
• 水泥出库量：水泥出库量维持恢复状态，多数省份施工条件良好，需求稳定。
• 沥青出货量：沥青出货量小幅回升，开工率有所上升，但具体数值未明确。
• 沥青库存：库存维持在较低水平，显示市场去库趋势。
• 沥青价格：华东地区重交价格出现波动，价格重心有所下移。

2. 钢材行业

• 螺纹钢：本周螺纹钢表需回落19.084万吨，库存由降转增，显示需求疲软。
• 热卷：热卷表需回落2.5万吨，五大品种总库存环比增加3.73万吨，但螺纹库存下降，热卷库存上升。
• 钢厂生产：钢厂生产小幅回落，247家钢厂高炉产能利用率降至90.24%，日均铁水产量减少。

3. 铜行业

• 精炼铜制杆开工率：本周精炼铜制杆开工率从61.05%升至65.87%，显示需求回暖。
• 再生铜制杆开工率：再生铜制杆开工率从10.89%升至15.33%，增长明显。
• 社会库存：国内精炼铜社会库存周度下降1.09万吨至23.43万吨，保税区库存增加0.7万吨至4.83万吨。
• 铜价：铜价下跌推动下游采购节奏，市场整体呈现震荡态势。

4. 铝行业

• 铝加工行业开工率：整体开工率保持稳定，但部分细分行业如再生铝合金、铝板带等开工率小幅回落。
• 铝锭社会库存：电解铝库存周度下降2.6万吨至137.5万吨，显示去库周期。
• 铝型材与铝线缆：开工率保持不变，市场需求相对稳定。
• 铝材下游分化：内需表现偏弱，企业按需采购，市场存在分化现象。

5. 锌行业

• 锌下游开工率：镀锌、压铸、氧化锌开工率均小幅回落，显示需求偏弱。
• 锌库存：锌七地库存增加0.32万吨至26.41万吨，企业订单偏弱，采购节奏放缓。

6. 能化行业

• PTA负荷：PTA负荷上涨至66.7%，伴随部分装置重启。
• 油价波动：原油市场消息面反复，油价涨后回落，PTA期货盘面震荡。
• 供需区域分化：PTA现货价格预计短期内跟随成本端震荡，关注美伊局势及上下游装置变动。

7. 农产品市场

• 生猪价格：全国生猪出栏均价为9.55元/公斤，环比下跌0.05元/公斤，同比大幅下行33.31%。
• 猪价走势：预计下周猪价维持震荡，出栏均价或继续小幅下移。
• 玉米淀粉行业：开机率为60.94%，环比上升0.51%，山东玉米淀粉加工利润亏损，但企业经营压力有所缓解。

结构分析

水泥

• 需求恢复性增长，开工负荷上升。
• 沥青出货量回升，库存下降，价格波动。

钢材

• 螺纹钢表需回落，热卷表需小幅下降。
• 五大品种库存增加，但螺纹库存下降。
• 钢厂生产小幅回落，铁水产量减少。

铜

• 精炼铜开工率回升，再生铜开工率显著增长。
• 社会库存下降，保税区库存上升。
• 铜价下跌，下游采购节奏加快。

铝

• 加工行业开工率总体稳定，但部分细分行业开工率下降。
• 电解铝库存下降，铝材下游分化，内需偏弱。

锌

• 下游开工率小幅回落，库存增加。
• 企业订单偏弱，采购节奏放缓。

能化

• PTA负荷回升，但供需区域分化。
• 原油市场波动，PTA价格跟随成本端震荡。

农产品

• 生猪价格震荡，玉米淀粉行业开机率上升，但利润仍为负。

总结

本期终端需求观察报告反映出市场在多个领域存在分化趋势。水泥行业需求逐步恢复，沥青出货量回升，但钢材需求回落，库存增加。铜行业开工率回升，库存下降，但价格承压。铝行业整体稳定，但下游分化明显，锌行业需求偏弱，库存增加。能化行业中PTA负荷回升，但供需区域分化。农产品市场中，生猪价格震荡，玉米淀粉行业开机率上升但利润仍为负。整体市场呈现震荡格局，部分行业回暖，而其他行业则面临压力。