20260419-光大期货-终端需求观察（第138期）_30页_1mb

光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第138期）总结

核心内容概述

本期《终端需求观察》主要分析了2026年4月19日国内主要大宗商品及商品市场的需求与供应变化，涵盖投资、消费、能化、农产品等多个领域。整体来看，市场呈现需求缓慢恢复、部分品种库存下降、价格波动加剧等特征。

主要观点

投资领域

• 水泥需求：全国水泥磨机开工负荷均值为49.5%，环比上升0.54个百分点，但升幅收窄，显示水泥需求恢复速度放缓。
• 钢材需求：螺纹钢表观消费量回升9.24万吨，热卷表观消费量回落1.98万吨，五大品种钢厂库存环比下降48.24万吨，显示建材需求有所改善，但热卷需求仍偏弱。
• 挖掘机销售：2026年3月销售各类挖掘机37402台，同比增长26.4%，出口增长显著，达32%。1-3月累计销量增长19.5%，显示工程机械市场需求有所回暖。

消费领域

• 地铁客运量：主要一二线城市地铁客运量、拥堵延时指数小幅回升，显示城市交通需求有所恢复。
• 商品房成交：30城商品房成交面积仍偏弱，但北上地区二手房成交改善，形成“小阳春”现象。
• 航空与物流：国内航班执行数平稳，顺丰快递业务量稳定。欧洲航线集装箱运价指数平稳，显示国际物流需求未见明显变化。

能化领域

• 原油与成品油：美国原油及成品油产量引申需求量保持平稳，显示能源市场供需关系未发生剧烈变动。
• PTA市场：国内PTA负荷下降至72.2%，主要因部分装置检修，但受成本端支撑，期货走势偏强，预计短期价格将跟随成本波动。
• PX与MEG：PX装置开工持续回落，MEG总负荷维持低位，煤制MEG负荷稳定，显示化工产业链整体需求偏弱。

农产品领域

• 生猪市场：全国生猪出栏均价下跌0.26元/公斤，环比跌幅2.88%，同比跌幅40.61%，市场仍处于供大于求状态，价格反弹空间有限。
• 玉米淀粉：行业开机率下降1.15%，价格延续下跌趋势，市场观望情绪浓厚，下游需求疲软。

关键信息汇总

水泥市场

• 全国水泥磨机开工负荷均值49.5%，环比上升0.54个百分点，但升幅收窄。
• 水泥需求总体增长，但恢复速度放缓，局部已接近顶部。

钢铁市场

• 螺纹钢表需回升9.24万吨，热卷表需回落1.98万吨。
• 五大品种钢厂库存环比下降48.24万吨，其中螺纹钢库存下降25.24万吨，热卷库存下降8.13万吨。
• 钢厂生产小幅增加，对原料需求维持高位，247家钢厂高炉产能利用率回升至89.78%。

有色市场

• 精炼铜：制杆开工率从79.98%降至77.82%，社会库存周度下降3.66万吨。
• 再生铜：开工率从5.78%降至4.94%，显示再生资源需求低迷。
• 铝材：下游企业开工率维持64.7%，原生铝合金小幅回升，再生铝合金及铝线缆小幅回落，电解铝库存增加0.1万吨。
• 锌：镀锌开工率由57.89%升至62.13%，压铸开工率由49.89%升至53.41%，氧化锌开工率小幅回升，锌七地库存增加0.51万吨。

能化市场

• 地炼开工：中国地炼常减压开工率上升0.69个百分点至62.50%。
• PTA：负荷下降至72.2%，受美伊谈判影响，油价波动，PTA期货走势偏强，但加工差压缩至偏低水平。
• PX与MEG：PX开工持续回落，MEG总负荷维持低位，煤制MEG负荷稳定。

农产品市场

• 生猪出栏：均价8.76元/公斤，环比下跌2.88%，同比下跌40.61%。
• 玉米淀粉：行业开机率60.15%，较上周下降1.15%，价格持续下跌，市场观望情绪浓厚。

数据支持与来源

• 水泥：卓创资讯
• 钢材：iFinD、mysteel
• 挖掘机：iFinD、光大期货研究所
• 地铁客运与拥堵延时指数：iFinD
• 航空与物流：iFinD
• PTA、PX、MEG：CCF、光大期货研究所
• 生猪与玉米淀粉：iFinD、光大期货研究所

分析师团队

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人
• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监
• 王娜：光大期货农产品研究总监，负责玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究
• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监
• 于洁：光大期货宏观分析师
• 王珩、邸艺琳：对本报告有贡献

联系方式

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