> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第138期）总结 ## 核心内容概述 本期《终端需求观察》主要分析了2026年4月19日国内主要大宗商品及商品市场的需求与供应变化，涵盖投资、消费、能化、农产品等多个领域。整体来看，市场呈现需求缓慢恢复、部分品种库存下降、价格波动加剧等特征。 --- ## 主要观点 ### 投资领域 - **水泥需求**：全国水泥磨机开工负荷均值为49.5%，环比上升0.54个百分点，但升幅收窄，显示水泥需求恢复速度放缓。 - **钢材需求**：螺纹钢表观消费量回升9.24万吨，热卷表观消费量回落1.98万吨，五大品种钢厂库存环比下降48.24万吨，显示建材需求有所改善，但热卷需求仍偏弱。 - **挖掘机销售**：2026年3月销售各类挖掘机37402台，同比增长26.4%，出口增长显著，达32%。1-3月累计销量增长19.5%，显示工程机械市场需求有所回暖。 ### 消费领域 - **地铁客运量**：主要一二线城市地铁客运量、拥堵延时指数小幅回升，显示城市交通需求有所恢复。 - **商品房成交**：30城商品房成交面积仍偏弱，但北上地区二手房成交改善，形成“小阳春”现象。 - **航空与物流**：国内航班执行数平稳，顺丰快递业务量稳定。欧洲航线集装箱运价指数平稳，显示国际物流需求未见明显变化。 ### 能化领域 - **原油与成品油**：美国原油及成品油产量引申需求量保持平稳，显示能源市场供需关系未发生剧烈变动。 - **PTA市场**：国内PTA负荷下降至72.2%，主要因部分装置检修，但受成本端支撑，期货走势偏强，预计短期价格将跟随成本波动。 - **PX与MEG**：PX装置开工持续回落，MEG总负荷维持低位，煤制MEG负荷稳定，显示化工产业链整体需求偏弱。 ### 农产品领域 - **生猪市场**：全国生猪出栏均价下跌0.26元/公斤，环比跌幅2.88%，同比跌幅40.61%，市场仍处于供大于求状态，价格反弹空间有限。 - **玉米淀粉**：行业开机率下降1.15%，价格延续下跌趋势，市场观望情绪浓厚，下游需求疲软。 --- ## 关键信息汇总 ### 水泥市场 - 全国水泥磨机开工负荷均值49.5%，环比上升0.54个百分点，但升幅收窄。 - 水泥需求总体增长，但恢复速度放缓，局部已接近顶部。 ### 钢铁市场 - 螺纹钢表需回升9.24万吨，热卷表需回落1.98万吨。 - 五大品种钢厂库存环比下降48.24万吨，其中螺纹钢库存下降25.24万吨，热卷库存下降8.13万吨。 - 钢厂生产小幅增加，对原料需求维持高位，247家钢厂高炉产能利用率回升至89.78%。 ### 有色市场 - **精炼铜**：制杆开工率从79.98%降至77.82%，社会库存周度下降3.66万吨。 - **再生铜**：开工率从5.78%降至4.94%，显示再生资源需求低迷。 - **铝材**：下游企业开工率维持64.7%，原生铝合金小幅回升，再生铝合金及铝线缆小幅回落，电解铝库存增加0.1万吨。 - **锌**：镀锌开工率由57.89%升至62.13%，压铸开工率由49.89%升至53.41%，氧化锌开工率小幅回升，锌七地库存增加0.51万吨。 ### 能化市场 - **地炼开工**：中国地炼常减压开工率上升0.69个百分点至62.50%。 - **PTA**：负荷下降至72.2%，受美伊谈判影响，油价波动，PTA期货走势偏强，但加工差压缩至偏低水平。 - **PX与MEG**：PX开工持续回落，MEG总负荷维持低位，煤制MEG负荷稳定。 ### 农产品市场 - **生猪出栏**：均价8.76元/公斤，环比下跌2.88%，同比下跌40.61%。 - **玉米淀粉**：行业开机率60.15%，较上周下降1.15%，价格持续下跌，市场观望情绪浓厚。 --- ## 数据支持与来源 - **水泥**：卓创资讯 - **钢材**：iFinD、mysteel - **挖掘机**：iFinD、光大期货研究所 - **地铁客运与拥堵延时指数**：iFinD - **航空与物流**：iFinD - **PTA、PX、MEG**：CCF、光大期货研究所 - **生猪与玉米淀粉**：iFinD、光大期货研究所 --- ## 分析师团队 - 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监 - 王娜：光大期货农产品研究总监，负责玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究 - 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监 - 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监 - 于洁：光大期货宏观分析师 - 王珩、邸艺琳：对本报告有贡献 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货对信息的准确性和完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成任何投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。