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光期研究：白糖周报（2026年6月7日）

核心内容概览

本周白糖市场整体呈现震荡格局，原糖期价窄幅整理，郑糖则因库存压力显现而承压。市场关注点集中在巴西糖产量、国内库存情况以及宏观因素对价格的影响。

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主要观点

• 原糖市场：巴西5月出口糖和糖蜜196.75万吨，同比减少11.94%，日均出口量为9.37万吨。尽管有天气扰动，但机构普遍对26/27榨季巴西糖产量持持平或略增判断，短期原糖价格仍缺乏驱动，市场延续横盘状态。
• 国内现货：广西制糖集团报价区间为5330～5450元/吨，云南为5150～5200元/吨；加工糖厂主流报价为5750～6050元/吨。配额内进口估算价3910～3935元/吨，配额外进口估算价4950～4980元/吨。
• 国内库存压力：广西5月销售约74万吨，库存达321万吨，为历史同期新高；云南累计产糖293万吨，单月销售31万吨，工业库存130万吨，同比增加139万吨。随着7月合约临近到期，库存压力将进一步显现。
• 价格趋势：主力合约持仓仍居高不下，短期价格或有反复，但若无宏观超预期提振，价格重心有望继续小幅下移。
• 宏观因素：美伊谈判消息反复，通航时间不明朗，能源价格传导及化肥、硫磺等短缺对下半年农作物种植的影响仍在持续，且生产能力恢复缓慢，远期农产品仍有想象空间。

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关键信息汇总

1. 产地现货价格

• 2026年6月，南宁、柳州、昆明白糖现货价格分别为5400、5480、5280元/吨。
• 价格波动显示广西、云南地区现货价格在2024年8月至2026年6月间有所下降，但近期略有回升。

2. 加工糖价格

• 2026年5月，辽宁、河北、山东地区加工糖厂价分别为5850、5850、6150元/吨。
• 加工糖价格在2023年8月至2026年5月间持续下降，反映市场供需关系的调整。

3. 近远价差

• 近远月价差显示，2026年6月，2207-2209价差为-50元/吨，2307-2309为-30元/吨，2407-2409为-10元/吨，2507-2509为-5元/吨，2607-2609为-15元/吨。
• 价差整体呈负值，表明近期远期合约价格相对较低，市场对远期需求预期偏弱。

4. 原白糖价差

• 2026年6月1日，原白糖价差为131.0美元/吨，较前一个月有所上升。
• 原糖与白糖价差的变化反映了国际市场对白糖的相对价值变化。

5. 产地价差

• 2026年6月，产地价差为-190元/吨，显示广西与云南地区价格差距扩大。
• 价差波动显示，广西与云南地区价格存在季节性变化和区域差异。

6. 巴西平衡表

• 巴西糖产量在2025年为44000千吨，国内消费量为8500千吨，出口量为35700千吨，库销比为3.0%。
• 2016至2025年间，巴西糖产量和出口量波动较大，库销比也有明显变化。

7. 巴西压榨进度

• 2026/27榨季巴西中南部压榨进度逐步提升，但相比往年略有放缓。
• 产量数据表明，巴西糖产量在2026年6月为295万吨，较2025年同期略有增加。

8. 巴西中南部制糖比

• 制糖比在2026年6月为0.40，较往年略有上升，表明糖产量相对增加。
• 制糖比的变化反映了巴西甘蔗种植和糖生产效率的调整。

9. 巴西糖产量

• 2025/26榨季累计产糖量为4500万吨，较往年同期有所波动。
• 产量趋势显示，巴西糖产量在2025年12月后逐步上升，但尚未达到2023年水平。

10. 巴西运输情况

• 巴西港口待装运食糖数量在2025年10月降至150万吨，最大等待天数为5天。
• 运输情况显示，巴西糖出口物流有所改善，但仍有待进一步观察。

11. 巴西乙醇价格

• 圣保罗无水乙醇价格在2026年3月为2.55雷亚尔/升，含水乙醇价格为2.25雷亚尔/升。
• 乙醇价格在2023年之后逐步下降，反映市场需求变化。

12. 印度平衡表

• 印度糖产量在2025年为35250千吨，国内消费量为31000千吨，出口量为4500千吨，期末库存为8400千吨。
• 印度糖产量和出口量在2020/21至2025/26年间波动较大，期末库存有所增加。

13. 印度压榨进度

• 印度双周累计产量在2025年12月达到350万吨，榨季产糖量持续增长。
• 压榨进度显示，印度糖产量在2025年逐步上升，反映生产活动加快。

14. 印度甘蔗种植面积

• 印度甘蔗种植面积在2025/26榨季达到580万公顷，较2024/25榨季增加2.5%。
• 种植面积变化显示印度糖产量有上升趋势，但需关注后续天气和种植效率。

15. 印度甘蔗收购价格

• 2025/26榨季甘蔗公平报酬价格为355卢比/百公斤，较2024/25榨季有所上升。
• 收购价格的上升可能对糖成本产生积极影响，但需结合产量和出口情况综合分析。

16. 印度糖出口

• 2025/26榨季10月至12月，印度糖出口量分别为27万吨、25万吨和25万吨。
• 出口量在2025年有所下降，可能与国内需求增加有关。

17. 泰国平衡表

• 泰国糖产量在2025年为10250千吨，国内消费量为3976千吨，出口量为6989千吨，期末库存为9957千吨。
• 期末库存较往年有所增加，可能对出口构成一定压力。

18. 泰国压榨进度

• 泰国双周累计产量在2025年12月达到30万吨，榨季产量持续上升。
• 压榨进度显示，泰国糖产量在2025年逐步提升，反映生产效率改善。

19. 泰国糖出口

• 2025/26榨季1月至6月，泰国糖出口量分别为42万吨、76万吨、43万吨、69万吨、53万吨和54万吨。
• 出口量波动较大，可能与国际市场需求和国内库存有关。

20. 欧盟平衡表

• 欧盟27国糖产量在2025年为15486千吨，总消费量为16450千吨，进口量为2500千吨，出口量为950千吨，期末库存为250千吨。
• 欧盟糖市场供需相对平衡，但需关注进口和出口变化对库存的影响。

21. 俄罗斯平衡表

• 俄罗斯糖产量在2025年为6500千吨，总消费量为6150千吨，进口量为2500千吨，出口量为4500千吨，期末库存为650千吨。
• 俄罗斯糖市场呈现供需平衡，但进口和出口量波动较大。

22. 全球平衡表

• 全球糖产量在2025年为1.89亿吨，消费量为1.79亿吨，期末库存为44500千吨。
• 全球库存消费比在2025年为27.0%，表明库存相对消费量略高。

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总结

白糖市场近期呈现震荡走势，原糖因巴西产量预期平稳而缺乏上涨动力，郑糖则因高库存承压。国内现货价格有所下降，但加工糖价格持续走低。近远价差整体偏负，显示市场对远期需求预期偏弱。原白糖价差上升，反映国际白糖价格相对上涨。产地价差显示广西与云南价格差距扩大，可能影响区域贸易。

巴西方面，糖产量和出口量有所波动，但整体保持稳定，库存压力相对可控。印度和泰国糖产量和出口量呈现不同趋势，需关注其供需变化对全球市场的影响。欧盟和俄罗斯糖市场供需基本平衡，但需留意进口和出口量的波动。

全球糖库存消费比维持在27%左右，表明库存相对消费量略高，未来价格走势需关注供需变化和宏观因素。