20250516-迈科期货-供减需增与利空隐现交织_PX短期呈震荡态势_15页_5mb

PX市场分析总结（20250516）

核心观点

1. 成本端：国际油价短期震荡偏弱。中美贸易声明初期提振市场，但随后美伊局势缓和及俄乌冲突边际缓解带来下行压力。地缘政治因素主导油价波动，预计短期维持弱势震荡。
2. 供给端：亚洲PX开工率持续下降。本周国内PX产能利用率环比下降5.94%，亚洲地区产能利用率下降2.59%。下周检修与降负荷计划叠加，国内PX开工率进一步下滑，预计供给收缩。
3. 生产毛利：PX现货加工利润（亚洲）修复至年度高位，周环比增长5208%，但同比仍大幅减少21273%。当前利润水平可能限制价格进一步上涨空间。
4. 需求端：PTA开工率季节性中性，下周四川能投和新疆中泰重启计划将带动开工回升。但终端需求受PX/PTA价格影响，聚酯长丝企业计划减产。宁波某厂家已宣布下周降负荷30%。
5. 整体逻辑：短期PX供需边际改善（供给下降+需求回升），但现货利润已处于高位，叠加聚酯长丝减产预期，价格承压。长期来看，聚酯下游抢转口及出口行为或导致9月需求悲观，拖累09合约价格。综合多空因素，PX短期或震荡运行，09合约区间参考6550-6950元/吨。

行情回顾

• PX期货价格受中美经贸会谈联合声明提振，一度升至6978元/吨，后因美伊局势缓和及俄乌冲突边际缓解，价格回落至6718元/吨。

供需动态

• PX供给：国内PX产量环比下降595万吨（-59.5%），产能利用率下降4.87%。亚洲PX产能利用率下降2.59%。检修计划集中在华东、大连、惠州等地，部分工厂因更换催化剂降负荷。
• PTA需求：PTA产量环比下降0.41%，产能利用率微降0.35%。下周重启计划或拉动开工率回升，但终端长丝企业受成本压力影响，计划减产。
• 聚酯终端：长丝企业产能利用率下降0.46%，产量小幅增长，但毛利由-8821元/吨降至-13106元/吨，减产预期或进一步压缩利润。

量价分析

• PX CFR台湾价与09合约基差显著扩大，海外现货涨幅高于国内期货。09合约价格强于01合约，显示市场对远月行情的观望态度。

关键事件关注

• 原油价格波动：地缘政治及宏观经济影响需持续跟踪。
• PTA装置动态：四川能投、新疆中泰重启计划对开工率的拉动作用。
• 聚酯开工情况：下游减产落实可能对PX需求形成压制。

数据来源
报告数据整合自钢联与WIND，涵盖市场供需、价格走势及装置运行等多维度信息。

风险提示

• 供需变化与成本端波动或导致PX价格短期震荡。
• 长丝减产信息若成真，可能对PX市场形成利空。
• 长期需求预期悲观，对期货合约价格构成压力。

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