20250519-迈科期货-去库预期与利空压制交织_PTA短期呈震荡态势_16页_6mb

迈科期货投研服务中心20250519报告分析显示：PTA期货短期震荡运行。成本端，中美贸易联合声明利多释放后，美伊局势缓和及俄乌冲突边际缓解导致国际油价承压，叠加终端需求走弱因素，PTA价格面临下行压力。尽管供应端本周四川能投、新疆中泰等装置计划重启推动开工率回升，但整体仍处装置检修期，开工率相对低位。需求端，聚酯行业开工率维持季节性高位，但受PX与PTA价格非理性上涨影响，三家大厂宣布减产，其中宁波某企业负荷将下降30%。数据显示聚酯库存均值下降，但生产利润仍为负值，终端长丝企业毛利下滑显著。值得注意的是，纺织企业订单天数和开机率提升，但原料库存增加反映需求透支现象。技术面上，PTA华东现货价格环比上行，09合约基差和月差均走强，呈现现货强于期货、近月合约强于远月的格局。整体来看，短期PTA市场呈现去库趋势，但需求端减产预期与宏观利空因素或制约价格上行空间。