20250516-瑞达期货-铝类市场周报_供稳需增内外分化_铝类或将小幅提振_19页_1mb

2025年5月16日铝类市场周报分析总结
研究员：王福辉、陈思嘉

市场回顾

本周沪铝期货震荡偏强，周涨幅达2.78%，报收20130元/吨；氧化铝价格冲高回落，周涨幅2.23%，报收2890元/吨。

行情展望

国际方面：美联储主席鲍威尔暗示可能调整货币政策框架，预计美国将面临供应冲击更频繁、通胀不稳定加剧的局面，长期利率或上行。
国内方面：国务院召开会议强调以内循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性，推动经济平稳发展。

基本面分析

原料端：几内亚雨季前发货活跃，国内港口库存预计上升。叠加国内铝土矿复产稳定，原料供给补充，土矿报价回落。
氧化铝供给：因前期现货价格偏低，部分冶炼厂采取检修压产措施，贸易商挺价惜售情绪缓解，供给偏多情况改善。
需求端：国内电解铝在产产能接近上限，需求稳定；海外因中美关税缓和，出口需求小幅回升，整体需求维持增长。

期现市场动态

1. 期价走势：沪铝主力合约偏强运行，持仓量减少，显示市场参与度下降。
2. 价差变化：铜铝价差扩大，铝锌价差缩小，反映市场对铜价的乐观与锌价的担忧。
3. 现货市场：国内现货价格上扬，升贴水维持高位；LME升贴水小幅波动。
4. 库存情况：国内电解铝库存持续去化，显示需求支撑强劲。

产业情况

1. 铝土矿：总进口量环比增加，覆盖国内供应缺口。
2. 氧化铝：产量同比上升，进口同比减少；供给端压力缓解，价格企稳。
3. 电解铝：产量增加，进口当月同比减少；国内产能接近上限，行业库存逐步下降。
4. 铝材：总产量同比增加，但进出口量均减少，凸显国内需求主导。
5. 铝合金：产量同比增加，出口量回升，进口减少。
6. 房地产与基建：房地产市场略有回暖，基建投资及汽车产销同比增加，提供铝需求支撑。

期权策略

鉴于后市铝价预计震荡运行，建议构建双卖策略做空波动率。关注平值合约表现及合成标的升贴水变化，优化操作节奏与风险控制。

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