> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告对锌市场近期表现及影响因素进行了全面分析，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场以及行业消息等多个维度，旨在为市场参与者提供参考信息。 ## 一、期货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 沪锌主力合约收盘价（日，元/吨） | 24620 | -140 | | LME锌（3个月）：电子盘（日，美元/吨） | 3546 | +11.5 | | 上期所库存（周，吨） | 155762 | +1465 | | LME库存：锌（日，吨） | 109575 | -825 | | 沪锌前20名净持仓（日，手） | 17556 | -1935 | **主要观点**：沪锌主力合约价格有所下跌，而LME锌价小幅上涨。上期所库存环比上升，LME库存下降，沪锌前20名净持仓减少，显示市场情绪趋于谨慎。 ## 二、现货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 上海有色网0#锌现货价（日，元/吨） | 24660 | +65 | | ZN主力合约基差（日，元/吨） | 40 | +205 | | LME锌（0-3）：升贴水（日，美元/吨） | -16.64 | +2.42 | | 到厂价：锌精矿：昆明50%（日，元/吨） | 22580 | +40 | **主要观点**：现货价格小幅上涨，基差走高，显示现货市场对期货价格的支撑增强。LME升贴水低位运行，市场对锌价的预期较为平稳。 ## 三、上游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 锌矿砂及其精矿：进口数量（月，吨） | 447714.42 | -97928.96 | | 加工费：锌精矿（Zn≥50%）：北方（日，元/吨） | 540 | 0 | | 加工费：锌精矿（Zn≥50%）：南方（日，元/吨） | 500 | 0 | | 加工费：锌精矿（48%）：主要港口（周，美元/干吨） | -50 | 0 | **主要观点**：锌矿进口量环比下降，国内锌矿库存持续下降，库存天数不足20天。加工费维持稳定，显示冶炼成本压力未明显缓解。 ## 四、产业情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 精炼锌：进口数量（月，吨） | 6035.79 | -8428.2 | | 精炼锌产量（月，万吨） | 64.9 | +1.2 | | 精炼锌：出口数量（月，吨） | 3948.06 | -764.16 | | 锌锭库存合计（日，万吨） | 22.78 | -0.31 | **主要观点**：精炼锌进口量下降，但产量高于预期，出口量有所减少。国内锌锭库存小幅下降，显示市场供应偏紧。 ## 五、下游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 镀锌板：产量（月，万吨） | 242 | +19 | | 镀锌板：销量（月，万吨） | 241 | +24 | | 房屋新开工面积累计（月，万平方米） | 13900.22 | +3527.32 | | 汽车产量（月，万辆） | 256.4 | -50.3 | | 空调：产量（月，万台） | 2819.1 | -636.2 | **主要观点**：镀锌板产量和销量小幅增长，但汽车和空调产量下降，显示下游需求有所减弱。 ## 六、期权市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 锌平值看涨期权隐含波动率（日，%） | 15.44 | -1.47 | | 锌平值看跌期权隐含波动率（日，%） | 15.45 | -1.46 | | 锌平值期权20日历史波动率（日，%） | 12.93 | -0.03 | | 锌平值期权60日历史波动率（日，%） | 15.19 | +0.04 | **主要观点**：看涨和看跌期权隐含波动率均有所下降，显示市场对锌价波动的预期趋于平稳。历史波动率略有波动，反映市场短期波动性有所降低。 ## 七、行业消息 1. **美伊谈判进展**：特朗普称谈判进入“最后关头”，但其多次表态引发市场对协议达成的不确定性。 2. **我国外贸高增长**：前5个月进出口总值增长15.3%，对美出口增长35.4%，芯片等产品价格上涨对出口拉动增强。 3. **经济稳中向好**：国家信息中心数据显示，人工智能、人形机器人等前沿领域投资增长显著。 4. **乘用车市场下滑**：5月零售销量同比下降22.1%，显示汽车需求疲软。 ## 八、观点总结 - **宏观面**：美伊协议达成存在不确定性，但特朗普表示将在两周内取得“全面胜利”，可能对油价产生影响。 - **基本面**：海外锌矿山TC持续低位，国内锌矿库存下降，炼厂检修增多，供应端压力加大。沪伦比值走弱，出口窗口打开。 - **需求端**：传统旺季已过，下游需求无明显亮点，镀锌板开工率下降。 - **库存与基差**：锌价回调后采需有所改善，但国内库存继续累库，现货基差偏低；LME锌库存稳定，升贴水低位运行。 - **技术面**：持仓下降，价格调整，预计沪锌将震荡调整，关注M30支撑。 ## 九、提示关注 今日暂无重要消息。 ## 免责声明 本报告数据来源于第三方，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。