20240318-国投安信期货-菜系周报_基金对加籽净空持仓减少_菜系需求改观可期_9页_3mb

基金对加码净空持仓减少，菜系需求改观可期

核心内容概述

本报告分析了国内菜系（菜籽、菜油、菜粕）近期的市场动态，重点关注了期货市场走势、现货市场表现、进口成本与利润变化、国内压榨与库存情况等。报告指出，随着加籽价格的上涨和需求端的改善，菜系市场整体情绪有所回暖，未来需求有望进一步改观。

主要观点与关键信息

1. 加籽市场走势

• 加籽05期价上涨约9.3%，带动农场销售增加，第32周单周销售达41万吨，为近一个半月以来首次突破40万吨。
• 商业库存稳定，维持在109万吨附近波动。
• 基金净空持仓减少，从上周的历史高点下降18020张，表明资金情绪有所改善，可能对价格形成支撑。

2. 菜油市场分析

• 现货成交活跃，显示菜豆油价差偏低背景下需求有所改善。
• 华东地区一级菜豆油价差为260元/吨，自去年12月以来处于低位震荡状态。
• 库存仍偏高，沿海油厂及华东库存较高，因此盘面菜豆油价差不具备明显上涨动力。
• 菜油走势跟随棕榈油波动，单边驱动不强。

3. 菜粕市场分析

• 进口菜籽压榨利润改善，买船机会增多，上半年供应或保持宽松。
• 沿海油厂开机率在30%附近，处于正常水平，因压榨利润回升和消费旺季临近。
• 菜粕消费改善，油厂提货情况好转，钢联数据显示华东颗粒稻消费量上升。
• 豆菜粕单位蛋白价差偏高，预计二季度需求将延续良好态势。
• 国产菜籽5月上市，可能对菜系价格形成阶段性支撑。

4. 期货市场走势

• 菜粕09合约上涨2.10%，菜粕5-9价差及9-1价差显示市场对菜粕的看涨情绪。
• 菜油09合约上涨3.22%，但其5-9价差和9-1价差未出现明显上涨趋势。
• 菜系油粕比（01、05、09）显示油粕比处于相对均衡状态，市场操作性较差。

5. 操作评级

• 菜粕：★★☆，持多趋势明确，行情正在盘面发酵。
• 菜油：★☆☆，偏多/空趋势存在，但盘面可操作性不强。

附录：数据支持

国内菜系期货周度行情

国外莱籽期货周度行情

总结

整体来看，加籽价格上涨带动了市场情绪改善，菜系需求端有所改观。菜粕市场表现相对积极，操作性较强；而菜油市场仍以跟随棕榈油波动为主，单边驱动不足。国产菜籽的上市或将对菜系价格形成阶段性支撑，建议关注菜粕多头机会，菜油则以观望为主。