20240827-开源证券-北交所信息更新_3条新产线成功投产同步拓展北美市场_2024H1净利润+30__4页_694kb

开源证券：方大新材（838163BJ）2024年上半年业绩稳健增长，维持“增持”评级

公司概况与业务重点

方大新材专注于不干胶标签材料的研发与生产，是国内领先的热熔胶技术和可变信息标签解决方案提供商。产品广泛应用于物流、日化、食品饮料、医疗等多个行业，拥有良好的全球市场覆盖和客户口碑，产品已通过欧盟REACH认证，具备环保、高性价比的优势。

2024年上半年业绩表现

• 营收增长强劲：方大新材2024年上半年实现营业收入32.97693亿元，同比增长38.51%，其中不干胶材料收入11.76939亿元，同比增长248.40%。
• 净利润大幅增长：归母净利润2.79267亿元，同比增长300.7%，主要得益于新产品不干胶材料销量的持续提升。
• 当前估值：截至2024年8月27日，公司总市值192.9亿元，流通市值92亿元，PE估值313倍，估值水平较高，反映市场对其未来增长的乐观预期。

成长性与产能扩张

• 在建工程与自动化产线：公司在建可变信息标签生产建设项目持续推进，引进国际先进的自动化热熔胶复合涂布、水胶复合涂布等生产线。2024年上半年，首批3条自动化生产线已成功投产，第4条正在安装中，新产线逐步爬产将为未来增长奠定基础。
• 北美市场拓展：方大新材正在筹建北美合资加工厂，深耕北美市场，进一步拓展其全球业务版图。

财务与估值分析

• 收入与利润预测：开源证券小幅下调公司盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为0.62亿、0.79亿、0.91亿元，对应EPS为0.48元、0.61元、0.71元。当前PE分别为313倍、246倍、212倍。
• 业务区域与产品结构：公司国内重点开拓华南及华东区域市场，同时通过北美合资项目拓展海外市场。热熔胶技术具备成本与环保优势，确保了产品在下游市场的竞争优势。

风险因素

• 原材料价格波动、汇率波动风险；
• 存货减值风险，尤其随着产能扩张，需警惕原材料和产品价格的不确定性带来的风险。

研究结论

开源证券维持对方大新材的“增持”评级，认为公司在不干胶材料领域的技术优势和市场拓展能力将支撑未来业绩增长，产能放量和北美市场的开发有望推动利润持续释放，建议长期关注。

注：信息分析基于开源证券相关研究报告，具体数据和信息请参考披露文件与法律声明。