20240506-开源证券-北交所信息更新_2024Q1归母净利润同比增长27_在建工程预算投入超50_募投稳步放量_4页_694kb

方大新材（838163.BJ）研究报告总结摘要

1. 投资评级与核心摘要

• 投资评级：开源证券维持方大新材“增持”评级。
• 核心摘要：方大新材2023年全年营收500亿元，同比增长30.1%，归母净利润同比下降34.9%；2024年第一季度表现强劲，营收同比增长208.6%，归母净利润同比增长269.1%。公司经营净现金流表现优异，高于归母净利润水平。产能方面，新项目进入试生产阶段，预计2024年逐步释放新增产能，材料应用于广泛领域，核心热熔胶技术具备优势且已通过欧盟REACH认证。分析师补充了2024-2026年的盈利预测，并根据当前股价计算了相应的PE估值水平。[...]

2. 业绩表现与财务数据

• 2023年度：
  • 营收：500亿元，同比增长30.1%；
  • 归母净利润：同比下降34.9%，为39.37亿元；
• 2024年第一季度：
  • 营收：143亿元，同比增长208.6%；
  • 归母净利润：13.62亿元，同比增长269.1%，大幅提升；
• 盈利预测与估值：
  • 2024-2026年预计归母净利润分别为7.16亿元、8.05亿元、9.16亿元；
  • 对应PE分别为288X、256X、225X；
• 现金流表现：
  • 2023年全年经营净现金流表现优异；2024年第一季度经营净现金流同比增长显著，现金流健康。[...]

3. 竞争力与新产能

• 技术与产品优势：
  • 热熔胶技术具备环保性、温度适应性优势；
  • 产品获得良好的市场口碑，欧洲REACH环保认证；
  • 目标客户涵盖全球各地包装商、印企等；
• 产能扩张进度：
  • 新建可变信息标签生产线已安装调试完毕，进入试生产；
  • 2024年度新产能预计逐步释放；
  • 在建工程总投资金额较大，项目投用将为公司业绩提供支撑。[...]

4. 风险提示

• 经营风险：原材料价格波动；
• 外部风险：汇率波动风险；
• 财务风险：存货减值风险存在的可能。

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