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冠通期货热卷研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年4月13日发布的热卷期货市场分析，主要围绕近期市场行情、基本面数据、驱动因素及短期观点进行分析，旨在为投资者提供市场判断依据。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

   • 热卷期货主力合约周一持仓量增加26825手，成交量251877手，相比上一交易日放量。
   • 从日均线来看，短期上破5日均线3275附近，后续需关注30日均线和60日均线3288附近是否能站稳。

2. 现货价格

   • 主流地区上海热卷价格报3280元/吨。

3. 基差

   • 期现基差为2元，显示期货价格略高于现货价格，市场存在一定的支撑。

三、基本面数据分析

1. 供应端

• 实际周产量为301.61万吨，周环比减少4.6万吨，周度减产，同比仍低于去年。
• 供给端主动收缩，对价格形成较强支撑。

2. 需求端

• 表观消费量为312.72万吨，周环比减少7.54万吨，需求环比走弱，但同比基本持平。
• 工业需求表现弱稳，热卷需求端呈现“弱现实但有韧性”的特点。

3. 库存端

• 社会库存为348.68万吨，周环比减少10.2万吨，社库持续去库，但同比大幅高增。
• 钢厂库存为79.43万吨，周环比减少0.91万吨，厂库持续去库，同比偏低，库存压力较小。
• 总库存为428.11万吨，周环比减少11.11万吨，库存处于去化状态，但同比仍偏高。
• 热卷库存呈现结构性分化：钢厂库存健康，贸易商库存高企，价格在钢厂挺价与贸易商去库之间博弈。

4. 政策面

• 2026年3月5日全国两会召开，政府工作报告提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场中长期信心。
• 然而，当前制造业PMI仍处于收缩区间，下游订单未见实质性改善，政策对需求端的传导仍需时间，短期内难以改变库存高企的格局。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 总库存持续去化，社库去库节奏加快，为价格提供底部支撑。
• 表需环比回暖，显示市场需求有一定恢复迹象。
• 制造业需求韧性较强，长期基本面有支撑。

偏空因素

• 产量小幅回升，供给端边际扩张，可能对价格形成压力。
• 需求修复幅度弱于产量，供需格局弱于螺纹。
• 总库存仍处高位，制约价格反弹空间。

五、短期观点总结

• 价格走势：周一热卷主力合约增仓小幅放量收阳，显示止跌企稳迹象，短期价格下方支撑较强，难有大幅下跌。
• 市场状态：当前热卷市场处于“供给强收缩、需求弱韧性、库存结构性分化”的强平衡状态。
• 中期展望：需求复苏乏力，社会库存高企，价格难有大幅上涨，大概率维持区间震荡。
• 关注点：后续需关注制造业开工率、出口订单以及钢厂复产节奏，若钢厂复产，可能对支撑力度造成削弱。

六、结论

热卷市场短期呈现止跌企稳态势，价格受供给收缩和钢厂挺价支撑，下方空间有限。中期来看，需求复苏仍需时间，库存压力尚未完全释放，价格预计维持震荡格局。投资者应密切关注供需变化及政策落地效果，以判断后续走势。

分析师：夏书文
执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
信息来源：我的钢铁网、Wind、金十期货网站
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
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