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金融市场动态周报 - 2025年7月31日

一、宏观数据速览

• 经济数据：2025年6月GDP同比增5.2%，制造业PMI回落至49.3%，非制造业PMI为50.1%。
• 货币金融：CPI同比上升0.1%，PPI同比下降3.6%；M1增速为4.6%，M2增速为8.3%。
• 投资消费：固定资产投资累计同比增长2.8%，社会消费品零售额增长5.0%。

二、商品投资参考

• 金属市场：PMI数据下滑显示制造业压力增大；库存更新显示铜、锌、铝库存变化；国际铂钯期货规则公布。
• 农产品：中国棉花价格创新高；巴西橙汁因关税政策受冲击；朝鲜台风季影响棕榈油产量预期，价格利好。
• 能源化工：原油库存大幅增加，油价承压；中国石化上半年净利润下降；风电、光伏市场表现分化。

三、股票与债券市场

• 股票：A股三大指数集体收跌，周期性行业承压，AI板块表现相对强劲。
• 债券：10年期国债收益率现报1.7%，持有至到期收益率下行使债市情绪回暖；10年期纽约国债下跌。

四、政策与国际动态

• 中国政府政策：国务院通过《人工智能+"行动计划》；推出贷款贴息政策。
• 国际关系：中美同意展期关税；巴西因高关税引发农产品市场动荡；美国拟对等关税8月1日生效。
• 美联储态度：核心PCE数据不佳，美联储晚期降息预期升温；特朗普持续批评美联储政策。

五、研究观点摘要

• 固收专家提出债券市场策略，关注政策驱动的周期反转信号。
• 美国虽通胀降温但仍需观察数据变化，市场通胀担忧叠加低增长场景形成一定矛盾。
• 会议提及"严禁新增隐性负债"，城投债风险控制成为研判重点。

总结：市场在政策支持与外需疲软之间寻求平衡，利率曲线利差可能逐步趋紧，Q3需高度关注海外货币政策转变和内部结构性改革推进节奏。