20230508-西南证券-龙迅股份-688486.SH-收入利润短期承压_深入布局高速混合芯片_11页_1mb

龙迅股份2023年一季报分析与总结

公司概况

龙迅股份成立于2006年，专注于高速混合信号芯片设计，产品应用于安防监控、视频会议、车载显示、AR/VR等领域。全球高清视频桥接芯片市场排名第六，高速信号传输芯片市场排名第八，中国大陆市场位居前二。

一季报表现

截至2023年一季度，公司营收5.16亿元，同比下滑222%；归母净利润7,299万元，同比暴跌696%。毛利率降至54.9%，净利率14.1%，环比大幅下滑。研发投入1.39亿元，占收入27%，同比增109%。

业绩下滑原因

受下游需求疲软、细分行业周期性波动及研发投入增加影响。高清视频桥接芯片营收增长725%，但高速信号传输芯片下滑2,263%。毛利率下降主要因周期性波动。

业务分析

公司深耕高速混合信号芯片领域，技术指标如SerDes单通道传输速率领先国际。产品遍布7大应用领域，客户包括鸿海科技、视源股份、脸书等知名厂商。

未来展望

西南证券给予“买入”评级，目标价9,928元，2023年PE估值68倍。预计2023-2025年收入年复合增长率58.65%，净利润年增长率459%。国产替代和新兴领域增长是主要驱动力。

风险提示

新产品研发不及预期、下游需求不足、行业竞争加剧及地缘政治风险。

评级与建议

首次覆盖“买入”，维持高成长性预期，建议关注长期投资机会。