20230611-东吴证券-固收周报_存款利率下调和降息可能性（2023年第22期）_33页_2mb

#. 固收周报核心观点：存款利率下调对债券利率的影响分析
本周国有大行存款利率再度下调，以呼应10年期国债收益率下行趋势。标: 政策放松可能性上升，债券收益率有望继续下行；核心依据包括经济增长疲软（PMI连续低于荣枯线、出口放缓）、货币条件收紧（社会融资规模低于历史水平）和杠杆率低企。关键点：存款利率滞后债券利率，本次调整不直接传导，但信号宽松货币环境。

#. 地方债市场回顾
本周地方债发行总额1734.52亿元，净融资795.29亿元；成交232.286亿元，换手率0.62%。主要发行省份：福建、湖南、吉林；成交活跃省份：山东、广东、江苏。期限偏好：5Y、20Y、10Y。收益率总体下行，跨周期观察ING。

#. 信用债市场回顾
一级市场本周发行信用债2512.82亿元，净融资562.51亿元；产业债净融资微涨，城投债净融资55.276亿元。二级市场成交额4099亿元（工业最高）；信用利差分化，等级利差走阔。主要变化：短融净融资负值，中票和公司债放量。

#. 风险提示
重点关注：变种病毒传播、经济增速不及预期、全球再通胀、地缘政治风险超预期。这些因素可能干扰货币政策路径及债券收益率走势。建议动态监控PMI、社融数据。