> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 偏低估等待修复总结 ## 核心内容 本报告为尿素市场周报，分析了当前尿素现货、期货、供需、库存、出口及产业链相关产品（如复合肥、三聚氰胺）的市场动态。整体来看，尿素市场呈现供需宽松，但出口预期增强，产业链估值偏低，短期内价格或维持稳定。 ## 主要观点 ### 1. 尿素市场 - **核心观点**：中性偏强 - 国内供应充足，开工率小幅下降但仍偏高。 - 出口利润巨大，印度再度招标，但未有新的出口配额。 - 复合肥开工率季节性回落，工业需求仍偏强，总体需求略降。 - 国内尿素价格受国际局势影响，短期现货价格或进入僵持阶段。 ### 2. 月差 - **核心观点**：中性偏弱 - 受能源和国际氮肥局势影响，远月出口预期增强，月差或维持偏弱趋势。 ### 3. 政策 - **核心观点**：中性 - 本周无重要政策出台。 ### 4. 现货价格 - 现货市场维持稳定，受国际天然气价格上涨影响，国际尿素价格高位松动，但国内价格仍受出口预期支撑。 - 氯化铵市场企稳，硫酸铵市场涨跌互现。 ### 5. 库存情况 - 企业库存小幅累库，但港口库存已降至低点，短期内或维持低位窄幅波动。 - 本周开始仍有部分企业检修，产量或小幅降低。 ### 6. 出口配额 - 当前出口配额暂无新增，出口利润大幅走强，但出口政策未有变化。 ### 7. 需求情况 - 农业需求季节性走弱，复合肥开工率高位回落，但工业需求旺盛。 - 下游对高价接受度减弱，市场情绪或将有所冷静。 ### 8. 三聚氰胺市场 - 国内三聚氰胺价格高位回落，出口预期减弱。 - 三聚氰胺开工率维持高位波动，部分企业装置检修，本周复产。 ### 9. 国际天然气价格影响 - 国际天然气价格推升国际尿素价格，国内尿素价格受其影响，但短期内仍保持稳定。 - 煤头企业利润尚可，或持续维持较高开工率。 ### 10. 期货市场 - 尿素期价震荡回落，5-9月差偏弱。 - 注册仓单同比明显偏高，企业库存企稳回升。 ## 关键信息 ### 尿素现货市场 - 山东地区尿素主流价维持稳定。 - 国内供应充足，但国际天然气价格推升国际尿素价格。 - 现货价格短期或进入僵持阶段。 ### 尿素开工率 - 上周新增检修企业包括山东晋控明水、河北田原化工、河南省中原大化、内蒙古博大实地。 - 本周部分企业复产，开工率或维持高位波动。 ### 企业库存 - 企业库存环比增长3%，但港口库存维持低位。 - 复合肥开工率季节性回落，农业需求减弱，工业需求仍偏强。 ### 出口情况 - 出口利润大幅走强，印度再度招标，但未有新的出口配额。 - 国际局势缓和，出口预期增强，但短期内无新配额。 ### 复合肥市场 - 复合肥价格近期维持涨势，上游成本维持高位。 - 复合肥开工率季节性走弱，需求以满足前期待发订单为主。 ### 三聚氰胺市场 - 国内三聚氰胺价格高位回落，出口预期减弱。 - 三聚氰胺开工率维持高位波动，部分企业装置检修，本周复产。 ### 国际天然气与尿素价格 - 国际天然气价格推升国际尿素价格，国内尿素价格受其影响。 - 煤头企业利润尚可，或持续维持较高开工率。 ### 期货市场 - 尿素05合约震荡回落，5-9月差偏弱。 - 注册仓单同比明显偏高，企业库存企稳回升。 ## 结论 尿素市场整体呈现供需宽松，但出口预期增强，产业链估值偏低。短期内尿素价格或维持稳定，工业需求仍偏强，农业需求季节性走弱。出口政策未有变化，短期内出口量或维持现状。期货市场震荡回落，5-9月差偏弱，投资者需关注后续政策及国际局势变化。