20220905-银河期货-PVC周报_21页_1mb

银河期货PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现供需双升态势，但成本端压力显著，导致PVC估值不高，短期价格预计震荡偏强。中期来看，PVC仍面临过剩格局，建议逢高沽空。

市场基本面分析

库存情况

• 上周PVC上游库存去库3.6万吨，降至37.5万吨，同比增加28万吨。
• 社会库存微增0.1万吨至34.6万吨，同比增加21万吨。
• 华东库存累库0.13万吨，华南库存基本持平。
• 当前库存仍处同期高位，但上游库存已连续三周去库。

产量情况

• 8月PVC产量177万吨，环比下降7.2%，同比下降4.9%，累计同比下降1.9%。
• 上周PVC开工率上升2.86个百分点至72.16%，其中电石法开工率上升5.6个百分点至72.6%，乙烯法开工率下降7.4个百分点至70.6%。
• 四川PVC装置因限电结束而重启，青岛海晶20万吨新装置9月初投产，目前日产500吨。

成本与利润

• 电石开工率下降3个百分点至74.7%，电石价格上涨150元/吨至3675元/吨，利润上升50元/吨至-140元/吨。
• 兰炭开工率下降1.8个百分点至32.5%，兰炭价格上涨7%至1715元/吨，但块煤价格上涨8%至1092元/吨，兰炭利润下降20元/吨至-150元/吨。
• 山东外购电石法PVC利润下降100元/吨至-570元/吨，一体化利润下降100元/吨至-150元/吨。
• PVC整体亏损扩大，估值不高。

价格与价差

• 上周PVC主力合约周度收跌4.06%，华东现货周度收跌3.04%。
• 01基差走阔63至167，1-5价差下跌32至75。
• 周五盘面跌破6200，PVC下游点价成交放量。

需求端分析

• 7月PVC消费174.3万吨，同比下降6.55%，累计同比下降5.9%。
• 日耗环比增长8.2%。
• 上周下游制品企业开工率49.08%，环比增加2.24%，同比减少10.78%。
• 型材开机率36.88%，环比持平，同比减少15.38%。
• 出口签单量及交付量均下降，出口报价在830-860美元/吨FOB，实单商谈。

外盘价格与出口情况

• 上周PVC外盘价格多数持稳，西北欧离岸价上涨30美元/吨至1360美元/吨。
• 东南亚CFR持稳870美元/吨，印度CFR持稳990美元/吨，美国出口价格持稳800美元/吨。
• 中国电石法FOB出口价格850美元/吨。
• 7月PVC出口17.7万吨，环比减少20.8%，同比增加185%，累计同比增加21.9%。
• 本周出口待交付量减少至5.7万吨，签单量减少至1万吨，交付量减少至1万吨。

未来展望与建议

• 随着九月旺季逐步来临，市场对需求预期较好。
• 疫情影响仍需关注。
• 短期价格预计震荡偏强，中期PVC仍处于过剩格局，建议逢高沽空。

新装置动态

• 青岛海晶20万吨新装置9月初投产，目前日产500吨。
• 2022年新装置合计产能275万吨，包括内蒙宜化（5万吨）、天津大沽（80万吨）、德州实华（20万吨）、聚隆化工（40万吨）、青岛海湾（20万吨）等。
• 2020年新装置合计产能113万吨，包括韩华（13万吨）、Engro（10万吨）、信越（29万吨）、Inovyn（20万吨+12万吨）、Shintech（29万吨）等。
• 2022年合计乙烯法新装置产能66.5万吨，包括Sulfindo（26.5万吨）、Asahimas（20万吨）、EGA（20万吨）等。

附图说明

• 图表显示PVC库存、产量、电石与兰炭价格、出口情况及价差变化。
• 图表展示2022年新装置产能及投产时间。
• 图表反映PVC出口与进口季节性趋势。

数据来源

• 数据来源：隆众资讯

联系信息

• 周琴，能化投资研究部
• 从业资格号：F3076447
• 投资咨询从业证书号：Z0015943
• 电话：021-65789376
• 邮箱：zhouqin_qh@chinastock.com.cn
• 地址：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
• 全国统一客服热线：400-886-7799
• 公司网址：www.yhqh.com.cn