20221127-开源证券-建筑材料行业周报_央行降准_地产政策宽松_板块迎底部布局良机_25页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

2022年11月27日发布的建筑材料行业报告指出，当前行业处于底部布局良机，受益于央行降准、地产政策宽松及“双碳”战略推动，板块整体表现优于沪深300指数。报告分析了水泥、玻璃、玻璃纤维、碳纤维及消费建材五大子板块的市场表现、原材料价格、盈利能力及估值情况。

主要观点

行业整体表现

• 本周表现：建筑材料指数上涨2.17%，跑赢沪深300指数2.85个百分点。
• 近三个月表现：建材行业跑赢沪深300指数4.38个百分点。
• 近一年表现：建材行业跑赢沪深300指数7.04个百分点。
• 估值表现：本周PE为14.19倍，PB为1.62倍，分别位列A股全行业倒数第八位和第十位。

政策与市场环境

• 央行降准：12月5日将下调存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金，支持地产等行业。
• 地产政策宽松：2000亿保交楼免息再贷款设立，鼓励商业银行提供专项配套融资，促进地产市场平稳发展。
• “双碳”政策推动：风电、光伏产业链景气度提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤等受益。

关键信息

水泥板块

• 价格变化：全国P.O42.5散装水泥均价为403.27元/吨，环比上涨0.70%。
• 区域表现：华中、西南地区水泥价格环比上涨1.62%和3.37%，东北、华北、华东、西北价格保持平稳或微跌。
• 库存变化：全国熟料库容比为71.65%，环比下降0.31个百分点；多数省市库存减少，部分库存增加。
• 原材料价格：动力煤价格下跌9.71%，水泥煤炭价差整体上涨，尤其是西南地区上涨14.47%。
• 受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。

玻璃板块

• 价格变化：浮法玻璃现货价格下跌0.39%，光伏玻璃价格环比持平。
• 库存变化：全国浮法玻璃库存减少117万重量箱，降幅为1.89%；重点八省库存降至近五年高位。
• 原材料价格：重质纯碱价格下跌0.52%，天然气价格上涨0.36%。
• 盈利能力：浮法玻璃盈利能力下降，光伏玻璃盈利能力回升至2021年同期水平。
• 受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑、旗滨集团、福莱特、中国巨石。

玻璃纤维板块

• 价格变化：无碱纱价格保持平稳，电子纱价格稳中向好。
• 库存变化：部分池窑厂库存缩减，但整体库存维持低位。
• 盈利能力：电子纱毛利环比上升，市场对电子纱需求持续。
• 受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。

碳纤维板块

• 价格变化：小丝束和大丝束碳纤维价格环比持平。
• 库存变化：全国碳纤维库存微涨0.36%。
• 开工率：碳纤维企业开工率上涨至64.80%。
• 盈利能力：碳纤维毛利环比上升4.56%。
• 受益标的：吉林碳谷、光威复材、中简科技。

消费建材板块

• 原材料价格：主要原材料价格维持高位震荡，如原油、沥青、丙烯酸等。
• 盈利能力：整体盈利能力受到原材料价格影响，部分企业表现稳定。
• 受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材。

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 经济增速下行风险
• 国内房地产销售不及预期风险
• 疫情反复风险
• 基建落地进展不及预期风险

估值表现

• 水泥板块：多家企业PE和PB下降，但部分企业估值相对合理。
• 玻璃板块：部分企业PE和PB下降，但盈利能力回升。
• 玻璃纤维板块：估值相对稳定，部分企业PE下降。
• 碳纤维板块：估值较高，部分企业PE和PB下降。
• 消费建材板块：PE和PB相对较低，但盈利能力受原材料影响。

结论

建筑材料行业在政策支持和市场需求回暖的背景下，整体表现优于大盘，具备底部布局机会。重点关注受益于政策宽松和“双碳”战略的消费建材和新材料板块，如碳纤维、光伏玻璃等。同时，需警惕原材料价格波动和房地产销售不及预期等风险。