中国经济观察：2021年四季度_56页_1mb

中国经济观察总结（2021年四季度）

核心内容

2021年四季度，中国经济保持复苏，但增速明显放缓。前三季度累计同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。三季度实际GDP同比增长4.9%，较二季度下降明显。受疫情反复、高基数效应、极端天气和宏观调控等因素影响，工业生产增速回落，消费增长承压，固定资产投资增速放缓，但制造业投资成为支撑。

主要观点

经济增速放缓

• 2021年前三季度经济增速为9.8%，两年平均增长5.2%。
• 三季度GDP增长4.9%，两年平均增速为4.9%，较二季度下降0.6个百分点。
• 2021年全年经济增速预期为8.2%，2022年预计增长5.5%。

工业生产

• 工业增加值前三季度同比增长11.8%，两年平均增长6.4%。
• 三季度工业增加值两年平均增速为5.3%，较二季度下降1.3个百分点。
• 受限电限产、局部疫情和大宗商品价格上涨影响，工业生产面临一定压力。

消费

• 社会消费品零售总额前三季度同比增长16.4%，两年平均增长3.9%。
• 三季度消费增速明显放缓，两年平均增长2.3%。
• 9月消费增速有所反弹，线上零售继续保持增长，占社会消费品零售总额的23.6%。

投资

• 固定资产投资前三季度同比增长7.3%，两年平均增长4%。
• 制造业投资增长14.8%，成为投资的重要支柱。
• 房地产投资继续回落，三季度新开工面积同比下降17.4%。

财政与货币政策

• 财政收入前三季度同比增长16.3%，但三季度财政收入仅为4.7万亿元，较二季度减少1.3万亿元。
• 财政支出前三季度同比增长2.3%，财政赤字1.5万亿元。
• 货币政策保持灵活精准，社融存量增速放缓，但结构有所优化。

外贸

• 2021年前三季度中国货物贸易进出口总额为4.4万亿美元，同比增长32.8%。
• 出口增长强劲，两年平均增速为16.1%，进口金额同比增长14.3%。
• 东盟、欧盟、美国为主要贸易伙伴，出口结构有所调整，机电产品、医药材及药品出口增长显著。

汇率

• 人民币兑美元汇率稳中有升，CFETS指数上升至100.3。
• 美联储缩减购债规模可能对人民币升值空间产生一定影响。

关键信息

固定资产投资

• 制造业投资增长14.8%，两年平均增长3.6%。
• 房地产投资继续回落，基建投资表现低迷。
• 高技术制造业投资增长25.4%，两年平均增长17%。

消费

• 餐饮消费两年平均增速由负转正，商品零售增速回升。
• 居民消费信心下降，选择更多消费的居民占比下降。

外贸

• 机电产品、医药材及药品出口增长显著。
• 随着全球供应链修复，四季度出口增速可能有所放缓。

财政与货币政策

• 地方政府专项债发行进度加快，四季度有较大财政发力空间。
• 央行推出碳减排支持工具，助力清洁能源、节能环保等产业发展。

外资与对外投资

• 中国实际使用外资同比增长19.6%，服务业和高技术产业引资增长较快。
• 对外投资增长2.4%，对“一带一路”沿线国家投资增长显著。

全球经济展望

• 全球经济增长预期为5.9%，2022年预计增长4.9%。
• 发达经济体复苏分化，部分国家因疫情反复面临挑战。
• 美联储缩减购债规模将对世界经济产生影响，新兴市场面临政策收紧压力。

中国香港经济

• 香港三季度GDP增长5.4%，仍处于复苏轨道。
• 香港出口和进口保持两位数增长，机电产品为主要出口类别。
• 香港资本市场有所降温，但外资对本地市场仍具吸引力。

政策分析

北京证券交易所设立

• 北京证券交易所设立，旨在服务创新型中小企业。
• 以新三板精选层为基础，聚焦先进制造业和现代服务业。
• 推动多层次资本市场发展，提升中小企业融资便利性。

横琴、前海双区建设

• 推动大湾区发展，促进区域经济一体化。
• 优化营商环境，吸引外资和促进科技创新。

西部陆海新通道建设

• 促进中西部地区经济发展，带动出口增长。
• 提升区域互联互通，改善国际供应链。

碳达峰碳中和部署

• 碳减排支持工具推出，支持清洁能源、节能环保等产业。
• 金融机构需公开披露碳减排贷款情况，确保政策精准实施。

附表：主要经济指标