20250327-金石期货-豆粕生猪_现货成交清淡_价格延续回落_5页_659kb

豆粕与生猪市场总结

核心内容

本报告分析了2025年3月27日豆粕与生猪期货及现货市场的价格走势、天气影响、行业动态及市场策略，为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 豆粕市场

• 期货价格：DCE豆粕主力合约01、05、09分别收于2942元/吨、2826元/吨、2948元/吨，涨幅分别为0.20%、0.21%、0.31%。
• 现货价格：张家港豆粕现货价格为3040元/吨，较昨日下跌1.62%；沿海主流区域油厂报价下降20-30元/吨。
• 基差：豆粕基差为214元/吨，较昨日下降20.74%。
• 市场分析：
  • 基本面消息匮乏，市场交易主要围绕关税政策和南美大豆上市量增加带来的压力。
  • 巴西大豆持续走强抑制出口需求，近日贴水高位回落，但因贸易关税影响，各国进口大豆转向巴西。
  • 美豆震荡走低为贴水提供支撑，预计巴西贴水回调空间有限。
  • 国内进口大豆成本下滑，连粕主力M05增仓下跌，空头资金集中抛压，下方暂看2800一线支撑力度。
  • 华南地区成为价格洼地，市场对4月份豆粕供应宽松预期较强，现货市场购销情绪一般。

2. 生猪市场

• 期货价格：DCE生猪主力合约01、05、09分别收于13955元/吨、13515元/吨、14120元/吨，跌幅分别为0.11%、0.15%、0.07%。
• 现货价格：全国外三元生猪出栏均价为14.55元/公斤，较昨日下调0.06元/公斤，最低价新疆13.45元/公斤，最高价广东15.44元/公斤。
• 基差：生猪基差为1035元/吨，较昨日上涨86.49%。
• 市场分析：
  • 供应方面，养殖端维持正常出栏，企业月度计划量完成良好，市场大多出栏大体重猪源，整体供给尚可。
  • 需求方面，进入消费淡季，市场需求恢复缓慢，部分企业完成轮储订单，宰量小幅增加，二育进场积极性较前期增加。
  • 综合来看，生猪供需僵持，市场情绪分化，短期猪价或维持整理走势，建议暂观望或进行波段操作。

关键信息

1. 南美天气与作物影响

• 巴西：中部地区降雨持续至下周，南部地区更加干燥。预计第二季玉米种植区中东部将有降雨，中西部地区有益降雨，但南部地区需关注干旱影响。
• 阿根廷：大豆产区本周初或有大范围阵雨和雷暴，有助于缓解干旱，但可能推迟收割。

2. 出口与进口数据

• 巴西出口：3月大豆出口量预计1556万吨，与之前预测持平；豆粕出口量预计230万吨，低于之前预测的260万吨。
• 大豆进口成本：美国大豆进口成本价为3741元，巴西大豆为3641元，阿根廷大豆为3626元，显示巴西大豆价格优势。
• 中国进口：3月份以来我国进口菜籽压榨利润回升，但未见新增买船，预计4月到港约26万吨，5月份后将进一步减少。

3. 国内数据

• 工业企业利润：2025年1—2月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降0.3%，其中私营企业下降9.0%。
• 生猪出栏量：重点养殖企业3月27日全国生猪日度出栏量为277187头，较昨日上涨2.66%。
• 生猪屠宰量：重点屠宰企业3月26日全国生猪日度屠宰量为117908头，较昨日下降0.19%。

4. 宏观经济与政策

• 美联储利率预期：5月维持利率不变概率为86.4%，降息25个基点概率为13.6%；6月维持利率不变概率为33.6%，累计降息25个基点概率为58.1%，累计降息50个基点概率为8.3%。

数据图表

• 图1：Wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格
• 图2：豆粕基差
• 图3：Wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格
• 图4：菜粕基差
• 图5：Wind生猪河南、DCE生猪期货价格
• 图6：生猪基差
• 图7：中国大豆库存
• 图8：中国豆粕库存

市场策略建议

• 豆粕：短期价格偏弱整理，关注巴西豆粕出口量及国内油厂买船情况，若贸易关系缓和可能形成利空。
• 生猪：供需僵持，短期猪价或维持震荡，建议观望或进行波段操作。

信息来源

• Wind、金石期货研究所、国家统计局、CME“美联储观察”等。

免责条款

本报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。