20251201-联合资信评估-战略性新兴产业—低空经济行业信用研究（简版报告）_13页_1mb

低空经济行业信用研究（简版报告）总结

核心观点

1. 应用场景拓展
   • 低空经济应用场景遵循“先物后人、从特殊到一般”的路线，物流运输和工业巡检等领域已实现规模化运营，载人应用将逐步扩展。
2. 低空物流与城市空中交通
   • 低空物流将实现规模化运营，提高配送效率；城市空中交通将商业化，缓解交通拥堵。
3. 新型低空飞行器
   • eVTOL和飞行汽车将成为未来低空出行的主流工具，具有低噪声、低排放等优势。
4. 企业信用评级
   • 低空经济行业内企业信用等级分布广泛，近三年信用水平总体稳定。
   • 整机企业信用特征：高成长性、高经营风险和高财务风险，信用分析需重点考察团队、产品、产业链整合能力、资本实力和资金保障能力。
5. 行业发展趋势
   • 低空经济将作为战略性支柱产业快速发展，预计2035年市场规模达3.5万亿元，复合增长率14.14%。

行业发展现状与趋势

1. 低空经济定义
   • 包括距地面垂直距离1000米以下空域内的低空飞行活动及相关产业链，具有产业链条长、应用场景广、融合性强等特点。
2. 政策与基础设施
   • 我国出台多项政策支持低空经济发展，空域管理体系逐步完善，通用机场数量达475个。
3. 行业增长与挑战
   • 当前处于成长期，面临政策法规不健全、基础设施不足、关键部件国产化弱等问题。
4. 发展趋势
   • 场景拓展：从物到人，从特殊到一般；空管系统：精细化、智能化；低空物流：规模化运营；城市空中交通商业化；新型飞行器普及化。

企业信用分析

1. 低空经济企业分类
   • 整机企业、零部件企业和运营服务企业。
   • 债券市场以银行间发行为主，信用等级集中于AA+、AA、AA-、A+等。
2. 低空经济整机企业信用特征
   • 高成长性：政策、技术、市场共同推动；
   • 高经营风险：研发投入大，技术路线分化，供应链依赖严重；
   • 高财务风险：资金需求大，投资活动现金流消耗高。
3. 信用分析框架
   • 团队、产品、产业链整合能力、资本实力、资金保障能力。
   • 经营、财务、可持续发展能力三大维度。

总结与展望

• 低空经济行业已进入爆发式增长阶段，政策支持力度不断加大，未来发展前景广阔。
• 企业需在技术创新、资源配置和风险控制等方面提升竞争力，以应对信用风险挑战。
• 债券市场“科技板”的推出为科创型企业提供了新的融资渠道，支持其进一步发展。
• 随着行业规模扩大，专门针对低空经济整机企业的信用评级方法和模型将进一步完善。