20210627-首创证券-首席周观点_股债商三牛还能持续么_13页_1mb

首席周观点总结：股债商三牛还能持续么

核心内容

本周首席分析师翟炜发布市场策略报告，分析当前市场环境下股、债、商品三者的表现及未来趋势，同时涵盖多个行业的投资机会与风险提示。

主要观点

宏观经济

• 股债商品三牛：上周出现股债商品三牛行情，但商品走强主要与限产政策和技术性反弹有关，不改整体见顶回落趋势。
• 股市：多空因素交织，预计震荡为主。
• 债市：多大于空，收益率仍有下行空间。
• 商品：整体以空为主，但原油见顶时间较晚。

关键信息

传媒行业

• 广告市场：2021年5月广告市场花费同比增长28.9%，其中梯媒（电梯广告）增长显著，电梯LCD和电梯海报分别同比增长38.2%和35.4%。
• 趋势：出海、二次元、休闲品类和云游戏是巨头并购的主要方向。
• 推荐标的：完美世界、吉比特、心动公司。
• 风险提示：新冠疫情防控、监管政策变化等。

医药行业

• 集采常态化：人工关节和药品集采持续推进，影响行业利润。
• 集采规则：分组规则利好龙头，中标概率较高。
• 集采影响：短期关注业绩和估值修复，中长期建议聚焦政策免疫行业，如创新药、生物制品、医疗器械等。
• 推荐标的：威高股份、爱康医疗、春立医疗、大博医疗。
• 风险提示：政策落地不及预期、监管政策变化等。

电子行业

• 芯片价格：国际大厂芯片价格持续上涨，部分公司已主动涨价。
• 产能紧张：格芯投资40亿美元扩建新加坡厂，未来产能将达150万片，显示全球芯片需求旺盛。
• 半导体行情：基本面强劲，估值尚未达到2019年高点，建议关注“三有”公司（技术、新品、业绩）。
• 推荐标的：华虹半导体、华润微、士兰微、斯达半导体（筹建）、中颖电子、兆易创新、富瀚微。
• 风险提示：全球芯片供需缓解、技术更新不及预期等。

公用事业

• 碳交易市场：碳交易市场平稳起步，关注碳监测、碳数据、碳金融、清洁能源运营商及高排放工业部门的产业升级。
• 推荐标的：华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源。
• 风险提示：政策执行力度、市场波动等。

房地产行业

• 土拍结果：试点城市首批拍地落幕，楼面价创新高，城市间热度分化明显。
• 行业现状：房企三道红线和贷款集中度限制融资，但行业正向提质增效转型。
• 投资建议：关注优质土地资源、财务健康、运营能力强的房企。
• 推荐标的：具体未明确列出，但强调关注基本面改善和估值修复机会。
• 风险提示：政策执行不及预期、行业复苏不及预期等。

计算机行业

• 运营商业绩：三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）业绩回暖，收入结构优化，新兴业务增长显著。
• 5G渗透率：持续提升，带动DOU值创新高。
• 派息率提升：中国电信派息率提升至60%以上，反映经营信心。
• 估值修复：运营商估值处于历史低位，具备修复空间。
• 推荐标的：中国电信、中国移动、中国联通。
• 风险提示：5G推广不及预期、竞争加剧、新业务推进不及预期等。

农林牧渔

• 猪价反弹：猪价触底反弹，预计三季度猪价将大幅上涨，消费量环比增长30%以上。
• 禽类低迷：毛鸡价格持续下跌，产业链整体亏损。
• 动保行业：随着猪价上涨和秋防高峰，行业将进入景气周期。
• 推荐标的：牧原股份、普莱柯、民和股份、中牧股份、生物股份。
• 风险提示：疫情蔓延、国际局势变动、政策执行力度等。

汽车行业

• 智能汽车监管：特斯拉召回事件显示监管趋严，有利于产业规范化发展。
• 新能源车：下游需求高景气带动产业链加速发展，推荐关注六氟材料。
• 推荐标的：整车（长安汽车、比亚迪、长城汽车）、汽车电子（伯特利、拓普集团、科博达、星宇股份、德赛西威）、电力设备及工控（汇川技术、国电南瑞等）。
• 风险提示：行业复苏不及预期、智能化进程不及预期等。

光伏与新能源车

• 光伏分布式利好：国家能源局新政策推动整县屋顶分布式光伏开发，BIPV成为蓝海市场。
• 新能源车：六氟材料成为供需紧张的代表，建议关注天赐、多氟多、天际等。
• 推荐标的：光伏硅料（通威、大全、新特）、辅材及逆变器（福斯特、福莱特、阳光、锦浪、固德威）、整车及零部件（比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等）。
• 风险提示：政策执行力度、需求不及预期等。

化工行业

• 可降解塑料：PLA、PBAT等材料需求爆发，市场空间巨大。
• 产能释放：金发科技、金丹科技、彤程新材、瑞丰高材等公司产能率先释放。
• 推荐标的：金发科技、金丹科技、彤程新材、瑞丰高材。
• 风险提示：原材料价格波动、项目投产进度不及预期等。

总结

整体来看，当前市场环境下，股债商品三牛行情短期延续，但商品整体趋势仍以空为主。各行业呈现分化态势，部分领域如半导体、光伏、医药、运营商等具备较强增长潜力，估值修复机会明显。投资者应关注政策导向、行业基本面及技术趋势，合理配置资源，把握结构性机会。