20210824-中航证券-信立泰-002294.SZ-2021年中报点评_Q2业绩显著恢复_资金储备支撑长期研发创新_3页_356kb

信立泰（002294）2021年中报点评总结

核心内容

中航证券对信立泰2021年中报进行了点评，指出公司在Q2业绩显著恢复，同时拥有充足的现金储备，为长期研发创新提供了坚实保障。公司还计划实施股权激励或员工持股计划，并启动医疗器械板块分拆上市的筹备工作，展现出对未来发展充满信心的姿态。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2021年上半年实现137,632.40万元，同比减少10.38%。
• 利润总额：同比增长24.41%，达到28,296.55万元。
• 归属于上市公司股东的净利润：同比增长20.50%，为23,693.14万元。
• 扣非净利润：同比增长31.63%，为21,867.06万元。
• 基本每股收益：同比增长15.79%，为0.22元。
• Q2业绩恢复显著：2021Q2营业收入同比减少8.86%，但归属于上市公司股东的净利润同比增长75.96%，扣非净利润增长130.39%，显示出公司第二季度业绩强劲反弹。

2. 业务板块表现

• 制剂产品：营业收入112,908.21万元，同比减少3.02%。
• 原料产品：营业收入21,651.43万元，同比减少34.33%。
• 医疗器械产品：营业收入2,254.74万元，同比减少45.12%。
• 其他产品：营业收入818.02万元，同比增长984.32%，成为增长亮点。

3. 研发进展与资金储备

• 公司研发产品覆盖心脑血管领域，多个项目预计在未来几年内上市，包括SAL0951（2022年）、S086、SAL0107、SAL0108（2024/2025年）、SAL007（2028年）。
• 截至2021年6月30日，公司货币资金达341,329.90万元，同比增长220.37%，主要得益于非公开发行股票募集的195,187.11万元资金。

4. 战略布局

• 公司计划回购6,060,606股股票，用于实施股权激励或员工持股计划，以增强员工积极性和公司长期发展动力。
• 启动医疗器械板块分拆境内上市的前期筹备工作，预计未来将提升公司投资收益。

关键信息

财务数据概览

• 当前股价（2021.8.24）：25.08元
• 动态市盈率：276.35倍
• 市净率：3.47倍
• ROE（2021H）：3.49%
• 资产负债率（2021H）：12.91%

投资建议

• 盈利预测：
  • 2021年摊薄后的EPS：0.49元
  • 2022年摊薄后的EPS：0.63元
  • 2023年摊薄后的EPS：0.82元
• 对应动态市盈率：51.61倍、39.93倍、30.77倍
• 评级：买入（未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%）

风险提示

• 疫情风险：可能影响市场需求和供应链。
• 政策风险：集采政策对制剂产品销售有持续影响。
• 研发不及预期风险：新产品上市进度或效果可能低于预期。

投资评级定义

分析师信息

• 分析师：沈文文，CFA
• 执业证书号：S0640513070003
• 联系方式：电话 010-59219558，邮箱 shenww@avicsec.com
• 加入中航证券时间：2011年7月

分析师承诺

分析师承诺本报告内容真实反映其研究观点，且其薪酬与报告内容无直接或间接关联。同时，提醒投资者注意风险，独立判断，不依赖本报告做出投资决策。

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